董登新：盡快重啟IPO

新股發(fā)行體制改革方案7日正式向社會公開征求意見。不少業(yè)內人士認為，新股發(fā)行機制正朝著市場化改革方向邁開大步伐。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新（微博）在接受本網(wǎng)記者專訪時表示，證監(jiān)會新股發(fā)行定價的市場化與新股發(fā)行節(jié)奏的市場化，是尊重市場和投資者的制度安排。 董登新稱，征求意見稿第一次明確提出“應進一步厘清和理順新股發(fā)行過程中政府與市場的關系”，首次將改革的總體原則表述為“堅持市場化、法制化取向，綜合施策、標本兼治”，這與前幾輪新股發(fā)行體制改革“意見”相比，進一步明確了新股發(fā)行體制改革的大方向為理順政府與市場的關系，逐步淡化行政干預，并還權于市場與法制。 新股發(fā)行時點由發(fā)行人自主選擇，放寬首次公開發(fā)行股票核準文件的有效期至12個月，IPO在審企業(yè)可申請先行發(fā)行公司債，是此次征求意見的亮點之一。董登新表示，新股發(fā)行定價的市場化與新股發(fā)行節(jié)奏的市場化，是政府還權于市場的直接表現(xiàn)，是尊重市場和投資者的制度安排。 董登新認為，“暫停IPO是一種因噎廢食的做法，應盡快打開新股發(fā)行的大門，將更多游資導入實業(yè)體內，支持實業(yè)興邦。”征求意見稿放寬了首次公開發(fā)行股票核準文件的有效期，并配套地鼓勵在審企業(yè)以發(fā)行普通股之外的其他股權形式或以股債結合的方式融資，這意味著企業(yè)從排隊過會以及在拿到過會批文后長達一年的時間里，既可以自主選擇新股發(fā)行的市場時機與具體時點，又能以其他融資方式暫時替代急迫的資金需求，這將大大降低企業(yè)過會排隊的時間成本及市場風險，從而舒緩企業(yè)急于上市融資的巨大壓力。 “炒新”、“炒小”一直廣被市場詬病。一方面市場抱怨新股發(fā)行定價高，另一方面市場頻頻爆炒新股，抬高新股發(fā)行價格。董登新認為，“新股三高以及網(wǎng)上申購中簽率超低、上市首日漲幅超高等現(xiàn)象，正好反證了A股市場不差錢，也不缺人氣，說明市場對新股存在巨大需求。”他建議將現(xiàn)行的IPO核準制轉變?yōu)樽灾疲@或將是解決“三高”問題的根本之所在，是市場化的最高境界。 此外，董登新還表示，新股發(fā)行體制改革僅靠證監(jiān)會的力量是不可能完成的，還需要匹配的市場環(huán)境，以及相關法律做支撐。董登新認為，中國必須構建多層次的資本市場，給投資者提供多樣化的投資渠道，同時建議修訂證券犯罪的相關刑法、民法條款，建立匹配的集體訴訟機制。