5月出口數據大幅擠水 外貿超預期低迷

每經網6月8日北京訊（記者 胡健）

今日據海關總署網站消息，5月份，中國進出口總值2.15萬億元人民幣(折合3451.1億美元)，增長0.4%。其中出口1.14萬億元人民幣(折合1827.7億美元)，增長1%；進口1.01萬億元人民幣(折合1623.4億美元)，下降0.3%；貿易順差1278.4億元人民幣(折合204.3億美元)。

這一數據與前兩個月的單月外貿數據有明顯落差。中證證券報告分析說，主要原因有三方面。一是，基數效應拖累了今年5月的增速。去年5月，進口金額、出口金額同比增速分別為12.99%、15.27%，較高的基數對今年5月的數據產生了不利影響。

二是，外管局等監管機構出臺新規，有效地加強了對港出口貿易的監管力度，遏制了資本套利虛增進出口的行為，5月內地與香港貿易快速回落。

三是，受國內經濟放緩、外部需求低迷、企業經營成本居高不下、人民幣實際有效匯率上升、貿易環境惡化等多因素綜合影響，進出口數據表現疲弱。出口方面，歐美日實體經濟情況整體復蘇力度較弱，這從各國PMI的可見一斑。

其中，國家嚴厲打擊熱錢利用貿易的套利行為被業界認為是出口數據大幅回落的主要原因，“近期國家外管局20號文對貿易項下熱錢流入形成抑制，出口虛增明顯回落,在政策“擠水分”的作用下，5月中國出口同比增速較上月出現了明顯的回調。”交行分析師陳鵠飛說道。

5月5日，國家外管局下發的《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》（即“20號文”）明確規定，對資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業發送風險提示函,要求在10個工作日內說明情況；對未提供證明材料作出合理解釋的企業采取B類企業嚴格監管,從而從“源頭”上打壓企業借道虛假貿易進行外匯套利的沖動。

陳鵠飛告訴《每日經濟新聞》記者，從20號文出臺后出口香港占當月全部出口的比重看，該比值從3月的26.55%、4月的21.10%劇降至5月的15.30%，同時中國對香港的出口同比增速也從3月的92.89%、4月的57.15%劇降至5月的7.7%。在外管局20號文加大對虛假貿易的打壓力度后，5月“中、港貿易水分”大幅擠出，引致當月出口增速劇降。

在貿易數據水分被擠出后，中國出口的真實狀況令人堪憂，幾乎接近零增長，這也低于此前業界7%左右的增速預期，需要說明的是，業界做這一預期判斷時，已經剔除了熱錢套利對貿易數據的虛假貢獻。

“受外圍不利貨幣環境的沖擊，短期內人民幣匯率的較快升值可能也在一定程度上降低了出口增速。”陳鵠飛說，受近期日本競爭性貨幣貶值政策不利沖擊，以及中美首腦會晤前期人民幣兌美元匯率的習慣性較快升值影響，5月份人民幣對日元、美元等主要幣種匯率節節走高，短期外部不利貨幣環境的沖擊加大了5月份出口的回落幅度。

從分國別和地區的出口同比增速看，5月份中國對日本出口由上月的-1.21%進一步大幅降至-5.61%，對美國的當月出口同比由上月的-0.11%進一步降至-1.63%，對歐盟的出口由上月的-6.47%降至-9.74%。在5月份人民幣匯率持續單邊升值的沖擊下，5月對傳統G3，即美國、歐盟、日本的整體出口同比由上月的-2.88%進一步回落至-5.61%。

與此同時，中國對東盟、金磚國家的出口同比也分別由上月的37.22%、8.12%雙雙回落至5月份的10.48%和6.07%。天津一家鋼材貿易企業的老板張先生告訴《每日經濟新聞》記者，歐美市場目前需求較少，而且貿易壁壘日漸增多，企業基本已經放棄對這些地區的出口，而著力發展新興市場國家的業務，但是全球經濟量化寬松的背景下，這些國家的經濟受到通脹等因素的深刻影響，客戶在下單頻率和采購量上今年有明顯較少。

在外需有全面走軟趨勢的背景下，因為中國出口具備良好的產業規模和較強的競爭力，未來“溫吞水”的膠著局面還將持續。交行判斷說，預計6月份出口同比增長仍將延續平穩增長態勢。從反映全球需求走勢的摩根大通全球綜合PMI，以及反映美國需求增長的ISM綜合PMI領先指標看，全球經濟整體仍顯處于弱復蘇態勢、但經濟大幅惡化的可能性很小，預計外圍市場的周期性回暖仍將助推2013年中國出口貿易平穩增長。

但陳鵠飛說，考慮到多國貿易壁壘的加強以及資本流入步伐加快推動人民幣實際有效匯率節節走高帶來的不利沖擊，中國外貿發展面臨的國內外環境依然錯綜復雜，挑戰和壓力仍然較大。預計2013年出口增速略高于上年，但大幅回升的可能性不大。

進口方面的表現也較為疲軟，從分產品的進口細項看，5月份中國主要的進口商品都出現了明顯的回落。與大型投資項目相關的鐵礦砂及其精礦、鋼材進口同比增速都明顯回落，體現出當前政策導向正在由前期的“穩增長”向“主動追求更有質量的發展”進行轉變。從同比看，5月鐵礦砂及其精礦、鋼材進口分別由上月17.46%、12.49%大幅回落至7.67%和-5.21%，降幅明顯。

目前業界的研究視野也更加長遠，瑞銀首席經濟學家汪濤發給《每日經濟新聞》記者的報告中稱，隨著中國沿著價值鏈不斷上移，中國對進口資本品的依賴度有所降低，但對大宗商品進口的依賴度上升。未來10年，中國的制造業領域可能會繼續沿著價值鏈上移，越來越多的國產商品替代進口的機械設備、汽車和工具。影響中國大宗商品需求的兩個因素可能互相抵消：一是更加均衡并且放緩的GDP與投資增長，二是中間產品與資本品產量在產業升級過程中出現提升。