減少地方政府干預(yù) 設(shè)立并購產(chǎn)業(yè)基金

在上周六召開的第七屆中國上市公司市值管理高峰論壇上，中國上市公司協(xié)會(huì)副會(huì)長兼秘書長安青松表示，目前中國并購市場(chǎng)呈現(xiàn)“兩快兩慢”的格局。他透露，為了改善國內(nèi)企業(yè)發(fā)展環(huán)境、促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，中上協(xié)向國務(wù)院提了24條建議，其中有3條建議有關(guān)并購重組。

安青松表示，目前中國并購市場(chǎng)呈現(xiàn)“兩快兩慢”的特點(diǎn)。所謂“兩快”就是，中國企業(yè)并購規(guī)模和跨境并購快速增長。從2007年到2012年中國企業(yè)并購交易案例數(shù)量的年均復(fù)合增長率超過50%，交易完成規(guī)模由2007年780.28億美元增至1397.94億美元，累計(jì)增幅達(dá)到78%。2011年中國企業(yè)共完成跨境并購110起，同比增長93%，交易完成規(guī)模達(dá)到280.99億美元，同比增長112.9%。

“兩慢”則是促進(jìn)并購的金融產(chǎn)品創(chuàng)新慢，無論是貸款、股票、債券、信托產(chǎn)品，還是金融機(jī)構(gòu)的參與程度，均處于萌芽階段；支持并購的制度創(chuàng)新慢，無論是市場(chǎng)機(jī)制的健全和監(jiān)管制度的彈性，還是區(qū)域、行業(yè)壁壘，均難以適應(yīng)并購市場(chǎng)快速發(fā)展的需要。

他透露，最近，針對(duì)改善企業(yè)發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，從企業(yè)的視角，中上協(xié)就改進(jìn)政府和企業(yè)的關(guān)系進(jìn)行了專題調(diào)研，并向國務(wù)院提了24條建議，其中有3個(gè)建議有關(guān)并購重組。

一是減少地方政府對(duì)企業(yè)并購的干預(yù)。建議中央政府對(duì)跨區(qū)的并購提出指導(dǎo)性意見，打破地區(qū)間的市場(chǎng)分割。二是減少跨境并購審批，支持企業(yè)走出去。建議清理審批項(xiàng)目，將串行審批改為并行審批，并對(duì)一般性并購采取備案制。三是設(shè)立并購產(chǎn)業(yè)基金。建立設(shè)立若干產(chǎn)業(yè)并購基金，適度增加杠桿作用，市場(chǎng)化地參與行業(yè)并購整合。并購基金可由政府出資、廣泛吸收社會(huì)資本。

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)秘書長李格平在會(huì)上也表示，金融創(chuàng)新將成為并購重組的條件之一。他表示，證券業(yè)協(xié)會(huì)投資銀行專業(yè)委員會(huì)日前廣泛收集了行業(yè)在并購重組方面的意見和建議，希望相關(guān)部門下一步能在以下幾個(gè)方面能有一些新的突破：

一是豐富并購融資工具。目前我國并購重組融資方式和渠道比較單一。商業(yè)銀行幾乎是企業(yè)并購貸款的唯一提供方，行業(yè)希望未來可以進(jìn)一步地放松管制，為投行開展并購重組業(yè)務(wù)拓寬融資渠道，降低融資成本。例如可以推出由證券公司發(fā)行承銷的過橋融資票據(jù)，發(fā)展專注于并購重組整合的產(chǎn)業(yè)投資基金，允許證券公司以自有資金直接參與上市公司的并購重組。

二是發(fā)揮財(cái)務(wù)顧問的重要作用。應(yīng)該允許利用并購基金參與并購交易，在沒有增量募集資金的情況下，可以允許并購重組相關(guān)方以一定比例股權(quán)的方式支出顧問費(fèi)用，提高財(cái)務(wù)顧問參與并購重組的積極性。

三是進(jìn)一步提高審核效率。建議進(jìn)一步明確審核范圍，強(qiáng)化信息披露，適當(dāng)放寬審核標(biāo)準(zhǔn)，逐步弱化甚至取消實(shí)質(zhì)性審核，比如對(duì)于符合條件的并購交易給予綠色通道或采取事后備案制。

四是完善并購重組的制度。行業(yè)建議修改相并購重組有關(guān)法律法規(guī)，進(jìn)一步完善并購重組相關(guān)制度，如完善要約收購制度，放寬對(duì)要約收購限制；完善相關(guān)法規(guī)，鼓勵(lì)跨區(qū)域并購、跨國并購；允許合理的高杠桿負(fù)債收購；放寬同行業(yè)之間控股并購中對(duì)于企業(yè)性質(zhì)的要求，允許收購方在一定期限內(nèi)通過進(jìn)一步的整合方式解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題。

原文：http://finance.eastmoney.com/news/1345,20130527294083020.html