央行實施550億正回購 降息可能性小

隨著央票巨量到期，央行順勢增大了公開市場正回購的操作規模。同時，銀行間市場資金面仍維持總體寬裕態勢，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）穩中有降。盡管全球貨幣政策日趨寬松，但業內人士多數認為，目前還看不到中國央行降息的可能性。

公開市場操作結果顯示，昨日央行實施了550億元28天期限正回購操作，利率繼續持平于2.75%。而由于本周的到期央票規模達到1100億元，加上760億元正回購到期所釋放的資金，本周已合計投放流動性1860億元。在這一態勢下，央行順勢加大了正回購回籠力度。如果周四保持中性操作，本周仍將延續前兩周的“不回籠”狀態。

實際上，4月份最后一周央行在公開市場實現了近十周以來的首次凈投放，而5月份首周則實現了罕見的零投放。從近幾周的變化來判斷，央行有意在貨幣政策風向上釋放出穩健和中性的信號。

廣發銀行債券交易員認為，央行通過公開市場釋放流動性，一定程度上也是為了平衡有關部門對外匯資金流入的收緊姿態。由此看來，在下半年國內通脹預期或走高的背景下，降息或降準等政策大轉向應該為時尚早。

國家外匯管理局日前發布《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》稱，將銀行結售匯綜合頭寸限額與外匯存、貸款比率掛鉤，加強對進出口企業貨物貿易外匯收支的分類管理，加大外匯管理核查檢查力度。分析人士認為，此舉將導致虛假外貿資金流驟減，外匯占款或趨于回落，未來也將對市場流動性形成收縮效應。

國金證券固定收益分析師汪先珍指出，管理層的意圖應該不是快速收縮流動性，而是在于人民幣匯率的管理。綜合來看，前期靠量堆積的流動性寬松不可持續。

昨日，銀行間市場資金價格總體呈現回落。截至收盤，1日Shibor下跌42個基點至2.3600%，7日Shibor下跌4.5個基點至3.1760%，均處于3、4月間資金價格的平均水平。