傘形信托成中小私募陽光化法寶

門檻低且成本便宜的傘形信托正逐漸成為中小型私募“陽光化”的法寶。

據深圳一位私募人士介紹，近日有券商人士向他推介傘形信托。這類信托是在一個主信托賬號下設置若干個子信托，他可以發行一只產品作為其中一個子信托。而且信托公司會給每個子信托管理人以獨立的產品名稱，每周都在信托公司網站上公布產品的凈值情況，從表面上看和普通的陽光私募產品并無差異。

“傘形信托從去年開始流行，但很多傘形信托門檻較高，需要500萬至1000萬，現在這家券商已將門檻降低至300萬。”據上述私募人士介紹，傘形信托和傳統信托產品一樣，由劣后級和優先級兩類客戶構成，這300萬就是作為劣后資金，全部用來擔保優先級客戶的到期收益和本金安全。目前出資比例有1∶1、1∶2和1∶3三種，也就是說，出資300萬，最多可以融資到900萬。而且，融資成本也非常低，合計總成本年化僅8.2%。此外，這類產品期限非常靈活，有6個月到24個月等多個品種，可提前結束。

據證券時報記者了解，自傘形產品誕生起，就有不少私募參與其中，多以中小陽光私募為主。據一位去年發行這類產品的私募人士介紹，其所在公司旗下第一只產品就采取了這一模式，因為門檻比較低設立也靈活，如果抓住市場機會表現較好還可以打響知名度，繼而做大規模，比發行普通的陽光私募產品的性價比高很多。

據北京一位券商相關人士介紹，此前傘形信托風險控制比較嚴格，要求持有單只股票的市值不得超過該產品資產總值的20%，對買入ST股等都有限制，而目前這類傘形信托的限制已經減少，甚至可以重倉單一股票。而且這類傘形信托并不僅僅針對私募，普通大戶也可以參與。

上海一位第三方機構人士表示，投資傘形信托相當于付出少量劣后資金，除了負責“優先級”約定的收益率，超出部分全部都是自己的收益，這對看好后市的陽光私募來說具有較強吸引力。