高盛繞開“沃克爾”監管進軍高風險債券

每經編輯｜每經記者 楊可瞻    

每經記者 楊可瞻

怎樣才能繞開沃克爾監管而同時又能令股東心情愉悅？高盛最新的辦法是，設立一家商業發展公司，然后讓它投資無評級的高風險債券，再推動其上市募資。

據彭博報道，高盛旗下一家專門購買高收益率或無評級債券的投資子公司，計劃通過首次公開發行股票（IPO）的方式募集資金。

這家名為“高盛自由港灣資本公司”（GoldmanSachsLibertyHarborCapital）的企業總部位于紐約，其于3月29日向美國證交會（SEC）提供了初步的招股說明書，披露自高盛去年11月初次注資以來，已向8家公司合計投資約7270萬美元。

《每日經濟新聞》記者查閱資料發現，高盛自由港灣資本投資的8家公司幾乎都在美國境內，包括北卡羅來納州的AffordableCare，休斯頓市的GoodrichPetroleum等。

有意思的是，新公司性質是一家“商業發展公司”（businessdevelopmentcompany），這意味著其很可能不受制于“沃克爾規則”，而是遵守1940年《投資公司法》管轄。2010年，為抑制華爾街銀行過度投機，《多德-弗蘭克法案》中所謂的沃克爾規則禁止銀行將超過3%的自有資金投資對沖基金或者私募股權基金。

數據商Dealogic披露，自從1995年有記錄以來，高盛是設立業務開發公司的首家投行。

高盛似乎巧妙地繞開了華爾街人厭惡的“沃克爾”規則，又能通過自有投資增加股東回報。彭博援引知情人士稱，高盛為自由灣籌措了27億美元，同時計劃通過新公司出售股票籌資至少6億美元。

事實上，商業發展公司并非由高盛發明。最近幾年內，這種方式流行于一些私募股權公司或者資產管理公司，設立這類企業可以通過借入資金或杠桿投資通常無信用評級的美國中型公司。相比于普通債權投資，商業發展公司的回報率往往更高。