安踏71.7%派息比率達(dá)歷史新高 多家券商給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)

2月25日，安踏體育公布了2012全年財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入為76.2億元，同比下降14.4%；股東應(yīng)占溢利13.6億元，同比下降21.5%；自由現(xiàn)金流入16.1億元，較2012年上升32%；而派息比率則達(dá)到歷史新高的71.7%。

安踏體育財(cái)報(bào)公布后，瑞銀隨即發(fā)布了評(píng)級(jí)報(bào)告稱(chēng)，“繼續(xù)給予安踏‘買(mǎi)入’評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)港幣9元”。瑞銀報(bào)告指出，安踏凈現(xiàn)金達(dá)人民幣50億元，2013及2014年有潛力派發(fā)特別股息。雖然2012年?duì)I業(yè)額和盈利分別下降14.4%及21.5%，但安踏宣布派發(fā)港幣8分的特別股息，全年股息合共港幣48分，派息比率為71.7%，股息回報(bào)率為6.5%。

瑞銀報(bào)告中還預(yù)計(jì)，憑借愈來(lái)愈強(qiáng)勁的凈現(xiàn)金，相信安踏有更大能力于2013及2014年派發(fā)特別股息。而自由現(xiàn)金流入亦按年上升32%至人民幣16.1億元，反映安踏在市場(chǎng)疲弱的情況下，也能保持良好的現(xiàn)金流。

安踏體育董事局主席兼首席執(zhí)行官丁世忠在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“2013年行業(yè)仍然充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，企業(yè)需要謹(jǐn)慎對(duì)待。中國(guó)市場(chǎng)仍然有很大空間，城鎮(zhèn)化步伐加快對(duì)消費(fèi)品尤其是體育用品增長(zhǎng)有幫助”。

當(dāng)談到安踏體育在2013年的發(fā)展時(shí)，丁世忠向記者表示：“對(duì)于安踏來(lái)說(shuō)，最重要的是健康度，而不是規(guī)模，不會(huì)盲目追求數(shù)字。過(guò)去中國(guó)體育用品行業(yè)的發(fā)展，從絕對(duì)數(shù)字來(lái)看增長(zhǎng)很快，但是在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，很多品牌都止步不前，需要更有實(shí)力的企業(yè)來(lái)占據(jù)市場(chǎng)。”

瑞銀認(rèn)為安踏態(tài)勢(shì)持續(xù)向好，同店銷(xiāo)售將于2013下半年好轉(zhuǎn)。2013年第三季度訂單下跌10%至20%，表現(xiàn)較前兩個(gè)季度有所改善。瑞銀預(yù)計(jì)安踏的同店銷(xiāo)售有望在2013下半年實(shí)現(xiàn)正數(shù)增長(zhǎng)。安踏管理層也指出，2013第一季度的同店銷(xiāo)售及庫(kù)存水平，會(huì)比2012年底的情況略好。

除瑞銀給予安踏“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)外，里昂也發(fā)布了最新的評(píng)級(jí)報(bào)告，給出了“優(yōu)于大市”的評(píng)價(jià)。報(bào)告顯示，雖然安踏2012年凈利潤(rùn)下跌21%，與里昂及市場(chǎng)預(yù)期一致。然而，安踏強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入及自由現(xiàn)金流入增長(zhǎng)，反映其良好的盈利質(zhì)量，并優(yōu)于其他批發(fā)模式的體育用品同業(yè)。因此，安踏是里昂在中國(guó)體育用品行業(yè)當(dāng)中的首選企業(yè)，重申“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，最新的目標(biāo)價(jià)為8.64港元。

里昂預(yù)期，安踏2013年1至2月的跌幅將略為收窄，預(yù)計(jì)2013全年的同店銷(xiāo)售會(huì)比2012全年有所改善。