美國標普重上1500點

每經(jīng)編輯｜趙慶

近日來，最引人入勝的美國財經(jīng)新聞之一，就是標普突破1500點，離開1526的歷史最高點僅一步之遙，創(chuàng)下五年來的最佳紀錄，吸引了人們的眼球。

對市場而言，標普升至1500點是一個里程碑，因為2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫就是在這個節(jié)點上下跌的，2007年次貸危機時，也是在這個節(jié)點上下跌的。

面對目前美國政府的舉債上限和歐洲債務(wù)危機，以及日本持續(xù)通縮，特別是上周四美國商務(wù)部報告顯示，美國第四季度實際GDP初值年率收縮0.1%。這是50年以來第一次，美國在經(jīng)濟擴張的時候，GDP反倒下降了。

同時，美聯(lián)儲也明確表示：近幾個月經(jīng)濟增長停滯。這些多種經(jīng)濟大環(huán)境的不利因素，令很多投資人對標普突破1500點后，能否hold住，持有懷疑的眼光。

但是，另有一部分投資人則覺得，當前眾多企業(yè)的財報都顯示現(xiàn)金水平維持高位，盈利也在平穩(wěn)增長，這些漂亮的數(shù)據(jù)都大大提振了他們的信心，認為經(jīng)濟衰退已經(jīng)過去。更值得關(guān)注的是，環(huán)球已經(jīng)同此涼熱了！最近歐洲股市也站上兩年的高位；中國股市更是奇跡般的起死回生，著實熱了一把，而且看樣子還會繼續(xù)熱一陣。

而我個人認為，其實全球股市早已不反映經(jīng)濟的基本面了，并沒有起到晴雨表的作用。

就拿美國來說，數(shù)據(jù)的確顯示美國企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)。但是很多企業(yè)的所謂盈利上漲，并非是經(jīng)濟好轉(zhuǎn)所帶來的。首先，那是以大規(guī)模裁員和降低員工酬薪等這些降低成本的手段來實現(xiàn)的，（因為美國企業(yè)的成本中，人力成本是大頭）；其次，是大量的現(xiàn)金持有。恰恰是因為美國企業(yè)擔心經(jīng)濟不景氣，不愿做新的投資，在報表上自然會顯示很漂亮數(shù)字。這兩點是美國那些企業(yè)所謂盈利上漲的最主要的內(nèi)因。

特別表現(xiàn)在金融業(yè)，比如摩根斯坦利，在2012年共計裁員5000人，員工的酬薪降低了4%，使公司每股盈利28美分，相比去年同期每股虧損13美分，財報當然要漂亮得多。可以毫不夸張地說，華爾街那些投行的盈利全是建立在去年大幅降低員工薪酬，以及大幅裁員之基礎(chǔ)上所取得的，包括高盛、瑞銀、花旗，和我的老東家美國銀行（正在全球陸續(xù)裁員3萬員工！）

此外，標準普爾500指數(shù)漲過1500大關(guān)的外因，恰恰是美國不斷地鼓勵借錢消費--這次金融危機的根源之一--及貨幣寬松、流動性泛濫所形成的巨大泡沫的結(jié)果，而當前人們正處于這個巨大泡沫的破滅的前夜。

更由于世界經(jīng)濟的全球化，目前歐、美各國就業(yè)、企業(yè)家和消費者的信心都沒有真正恢復。近兩三年來政府使出渾身解數(shù)的救市策略--進一步放松信貸，其實是在把泡沫越吹越大。

比如前幾天，日本自民黨領(lǐng)袖安倍晉三表示，將實行無限量寬松的貨幣政策，并希望日本央行將利率設(shè)在零或零以下。而美聯(lián)儲為了籌集資金和人為壓降低利率，其資產(chǎn)負債表已擴大到超過了三萬億美元。歐洲央行也開始無上限量化。可事實證明，寬松的貨幣政策已經(jīng)失效，就業(yè)率就是上不去。

這種全球各國政府協(xié)調(diào)一致的救市努力，以及史無前例的財政和貨幣政策，這種力度的政府干預實際上是托住股票市場的根源。也難怪相當一部分投資者疑問越來越大：這樣的股市繁榮能持續(xù)多久？

不過作為投機炒家，抑或繼續(xù)做多，抑或轉(zhuǎn)而做空，總之興風作浪的時候到了；而作為投資者，越是這種時候就越要小心謹慎，特別對于中國股市來說，連郭主席都說了，"大家都來買你就賣"--大家都進入時，你就要考慮是否該出來了。