央行SLO有望下周操作 降準預期減弱

央行宣布實施公開市場短期流動性調節(jié)工具（SLO）以來，尚未真正在市場中操作過。對此原因分析人士稱，一是當前資金面并不緊張，二是政策預期的效果已經基本達成。不過，下周就將進入農歷新年的倒計時，SLO首度試水有望實現。 與此同時，央行繼續(xù)沿用了例行逆回購操作，為市場投入適量資金。昨日，公開市場實施了7天期逆回購800億元，利率持平于3.35%，高于銀行間市場7天質押式回購利率3.11%。如不計算周四的操作規(guī)模，本周公開市場仍有資金缺口410億元。 對于央行SLO操作，對外經貿大學金融學院兼職教授、國際金融問題專家趙慶明表示，SLO操作與存款準備金率之間并無對立，但在實際層面它能夠減輕央行降低存款準備金率的迫切性。央行宣布這一新政的主要目的，在于應對股票、債券、期貨等各個市場之間日益緊密的聯(lián)系，關鍵時點可以做到24小時的無縫介入。 “以往每次國債集中發(fā)行或新股首次公開發(fā)行（IPO）的前幾天，整個市場資金面都會出現嚴重的短時缺血。SLO政策制度化之后，就可以較好避免這種不良預期，并明顯減輕資金面波動對其他市場的傳導。”趙慶明對證券時報記者表示，央行很可能在下周開始操作SLO，最早在本周五就可看到。 上海農商銀行資深債券交易員丁平認為，即便不進行SLO的實際操作，僅政策預期就能對市場流動性產生巨大影響。去年春節(jié)前央行也有類似的窗口指導，很好地穩(wěn)定了資金面預期。 證券時報記者查閱歷史資料發(fā)現，2012年1月6日央行發(fā)布公告稱，將暫停農歷春節(jié)前的所有央票操作。實際上，去年全年并未實施過一期央票對沖。丁平指出，雖然預期已得到兌現，但春節(jié)前一周很有必要通過SLO再度局部“放錢”。 中國農業(yè)銀行（601288）金融市場部上海分部負責人、高級經濟師馬永波表示，近幾周的實際情況顯示央行SLO新政效果顯著。而相比一次性下調準備金率，央行或更樂意在節(jié)前使用SLO操作。馬永波認為，從去年端午節(jié)后首次采用的“逆回購常規(guī)化”來看，未來SLO將發(fā)揮更大的作用。