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分級股基震蕩行情賺錢難基金經理建議搶灘黃金QDII

2012-09-15 00:25:06

量化寬松政策最大的收益投資品種還是黃金和大宗商品，而國內投資者可以借道QDII來參與投資。

每經編輯｜每經記者徐皓

每經記者徐皓

萬億基建項目引發的 “維穩行情”接連遇上美聯儲和歐洲央行聯合“放水”，本輪反彈究竟能走多遠成為市場關注的話題，各類資產未來表現又將如何？在當前信心明顯不足的本輪反彈行情中，抓住分級基金搶反彈變得更加困難；QE3的超預期推出催生了美股的大漲，也對部分與黃金、大宗商品掛鉤的QDII產品構成直接利好；而與此同時，對可能由此推升的通脹預期卻對債市帶來長期利空。

震蕩行情分級股基不好做

近日，分級基金投資者楊先生淺嘗輒止地參與了這次反彈行情，僅一周時間，彈性高的分級股票基金在二級市場反彈超過20%，但楊先生只賺了3個點就趕緊出局了。當地時間9月13日，美聯儲宣布推出第三輪量化寬松政策（QE3）。

對此，楊先生并不感到特別遺憾，“這次反彈不好做。”近幾年，市場雖然持續低迷，但分級基金每年還是會出現幾次像樣的反彈行情。

9月7日，在國家發改委連批萬億基建項目的利好刺激下，大盤應聲上揚，漲幅超乎投資者預期，10只分級基金杠桿份額漲停。而楊先生還在觀望時，他一直關注的招商中證大宗商品B已在早盤時就觸及漲停。“這只分級基金主要配置資源類品種，在反彈行情中往往是先鋒，雖然杠桿不算高，但溢價水平也相當低。”

本周一開盤，楊先生趕緊半倉搶入。有色、煤炭等周期板塊維持強勢格局。同日，盤后交易席位信息顯示，亦有大量機構資金搶入高杠桿的申萬深成進取，這只基金在上周五凈值上漲了近40%。但同時，有機構已開始出貨。工銀瑞信中證500B、信誠中證500B、泰達進取亦均有機構席位賣出。

事實上，上周五市場大漲后，市場多空分歧反而加深。有相當部分機構投資者將這次行情定性為 “反彈”而非“反轉”，對本輪的可能反彈高度也并不樂觀。

“十八大召開在即，經濟和股市的穩定都很重要，市場熱度可能會維持一段時間。”滬上某基金經理在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“但我認為（滬市）反彈高度不會超過150點，預期反彈初期水泥、煤炭等周期股會有10%~20%左右的漲幅。”

而從本周二開始，A股市場開始進入調整。大部分分級股基出現回調，部分強勢品種亦有機構加碼吃進。而經過一個交易日的回調后，楊先生前面的浮盈基本被吞噬干凈。

此后兩日，市場震蕩劇烈，幾只強勢品種如申萬深成進取、國泰估值進取、招商中證大宗商品B成交量放大，機構也加快出貨。9月13日，開盤后沒多久，楊先生瞅準機會將持有的頭寸全部拋出。雖略有小賺，但沒有等到第二日美聯儲宣布QE3推出后，招商中證大宗商品B出現大漲。“第一天漲得太多，多頭情緒又不堅定，上躥下跳的市場中很不好做。一不留神還會虧錢。”

上述基金經理也在上周五大漲后對記者表示，“第一天沒有進場的投資者還是不要搶反彈為好。”

QE3利好黃金、大宗商品QDII

目前，經濟基本面狀況尚未擺脫孱弱的狀況，是機構投資者心存隱憂無法堅定做多的主要原因。

8月經濟數據也不好看。近期，國家發改委集中公布基建項目，正說明當前經濟形勢或已超出政府可允許的范圍。

博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，政府出手穩經濟，再次讓投資者充滿期待，但政府行為仍會受到財政的約束。結合基本面來看，A股市場反轉的經濟基礎尚不成立。

在此判斷下，參與反彈被認為是刀鋒起舞，一不小心則很可能會受傷。“這波反彈結束再向下探底時，我覺得才是真正到了買點。”北京一位基金經理表示，近期他在調研中發現，實體經濟低迷狀況已接近2008年時的狀況，唯一不同的是下滑速度相對平緩。

而QE3此時被推出也略超市場預期，此前市場對QE3推出時間點頗有分歧，不少觀點認為推出時間將在美國大選之后。同時，此次量化寬松的方式和力度也在預料之外。

至于QE3對A股市場的影響，機構態度則是模棱兩可。9月14日，A股市場大盤高開低走，尾盤勉強小幅走高，可見對此利好的反應并不敏感。

而市場普遍的態度是，按照此前經驗，QE3對A股市場有所推動，但效用可能不及美聯儲前兩次量化寬松政策。

相比A股市場，QE3對美國股市則有直接提振作用。受該利好消息影響，周四美國股市大幅收高，道指與標普500指數均創2007年末以來最高收盤點位。

QE3對美股的刺激效應也令投資人感到意外。國泰基金經理崔濤認為，從此次QE3推出可以看出，美聯儲的關注點從就業、通脹已轉向經濟增長，這傳遞出一個積極信號：保增長成為第一要務，這給予了市場經濟復蘇的強烈信心。而從美國經濟復蘇周期來推算此次量化寬松規模將不低于前兩次。

崔濤認為，美國股市短期內樂觀情緒仍將持續，同時8月整體保持較低倉位的共同基金、對沖基金們也將會回補倉位，可能導致追漲局面。