央行再度同時詢量正逆回購 為降準做準備

繼11日央行恢復正回購操作詢量后，公開市場一級交易商16日再次被允許同時申報7天期逆回購及28天、91天正回購需求。某銀行交易員認為，再次同時開展正逆回購操作詢量，表明央行可能對流動性調節方式進行靈活調整。在降準預期升溫的同時，資金面情況將是決定下一步貨幣政策操作的關鍵。

市場人士認為，從當前資金利率情況看，銀行間市場資金面跨季后逐步恢復到較為寬松狀態。如果后續資金面繼續回暖，央行在公開市場恢復適量正回購操作順理成章，這與上周逆回購縮量、公開市場出現凈回籠所傳遞出的訊息基本一致。但如果資金面重新抽緊，正回購操作重啟應理解為央行轉變流動性調節方式的信號。正回購操作重啟，可能意味著央行在為進一步下調存款準備金率做準備，即在降準同時，利用正回購操作進行適度對沖，同時恢復公開市場資金搬運功能。

分析人士稱，目前，可能導致資金面寬松的因素在于，月初存款集中出表，16日存在一定規模的存款準備金退款；可能導致資金面緊張的因素則是，7月通常為下半年財政存款增長高峰月份，下半月面臨較大的財政存款上繳壓力。本周還將有超過2000億元逆回購資金到期。綜合考慮，下半月導致資金面緊張的因素影響較大，市場流動性難言樂觀。因此，如果降準時點繼續后延，央行繼續滾動開展逆回購是大概率事件，以到期資金再投放的方式填補資金總量缺口。如果正回購恢復操作，則很可能預示著央行再次降準漸行漸近。