昆明制藥業績增長低于預期 引發機構混戰

昆明制藥（600422）7月5日發布2012年中期業績預告，公司預計1-6月實現歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長30%-50%，在同日發布業績預告的十余家上市公司中較為亮麗。然而讓市場始料未及的是，昆明制藥5日股價遭遇放量跌停，與希努爾（002485）、晶盛機電（300316）等業績增幅調減或下滑的公司“殊途同歸”。

昆明制藥有關人士5日在接受中國證券報記者采訪時表示，公司股價放量大跌可能與業績增長不及市場預期有關。多家長期關注昆明制藥的機構5日也認為公司上半年業績低于預期。

上海證券交易所“龍虎榜”數據則顯示，當日昆明制藥的買賣方出現了9個機構席位混戰的局面，且機構買入股份數量遠高于賣出數量。

業績增長穩中存憂

昆明制藥5日公告表示，公司預計1-6月凈利潤同比增長30%-50%，原因在于公司不斷分析總結近年來業績增長經驗，通過對重點市場的規劃、重點品種的分析，2012年上半年絡泰、天眩清針劑等特色產品繼續保持較快增長。

然而市場似乎并不買賬，公司股價5日低開低走，以跌停收盤。

業內人士指出，公司今年一季度凈利潤同比增長88.46%，而中期業績30%-50%的增長表現出明顯的放緩跡象，較去年中期73.69%的業績增幅大幅萎縮，同時說明公司二季度凈利潤增速的大幅下滑。按業績預告推算，公司2012年二季度約實現凈利潤4042.21萬元至5162.45萬元，與去年同期相比，增長幅度為4.11%至32.97%。

多家券商研究機構5日也表示，公司中期業績增長不及預期。齊魯證券稱，昆明制藥上半年預增30%-50%略低于其對上半年的盈利預測；安信證券表示，預計公司上半年凈利潤增速在40%-45%，二季度單季凈利潤增速低于30%，低于市場預期。

另有業內人士指出，昆明制藥主要中藥材原料三七價格2012年的持續暴漲也打擊了公司盈利能力。今年3月份開始，云南大旱刺激三七價格再度飛漲，截至6月底，云南玉林藥市60頭三七價格最高達到750元/公斤，較3月30日540元/公斤的價格大幅上漲38.89%，較去年二季度370元/公斤的平均價格上漲達102.70%。

機構混戰押注長期增長

昆明制藥的放量跌停或許并不意味著成長危機。昆明制藥人士7月5日對中國證券報記者表示，雖然公司中期業績增幅低于機構預期，但就長期發展來說，維持每年40%至50%的增長幅度是符合長遠預期的。

上海證券交易所“龍虎榜”數據也顯示了機構間的強烈分歧。當日買入昆明制藥前五位的席位全部為機構專用，賣出席位前五中，除招商證券南京中山南路營業部賣出額度最大，另外四家賣出席位也全部為機構專用。在全天成交的2.03億元交易額中，五個機構席位合計買入6597.30萬元，四個機構席位合計賣出3901.69萬元，多空對比極其明顯。

同花順數據顯示，2012年一季度共有12家基金或保險投資機構入駐昆明制藥，持股數量最少的為富安達優勢成長基金，其所持55萬股昆明制藥股份若按7月5日17.60元的成交均價計算，市值約為968萬元，其余機構持股市值均高于當日1453.42萬元的最大機構賣出金額，因此可推斷當天僅有幾家機構做了一定幅度的減倉。

業內人士認為，機構混戰或是押注昆明制藥的長期增長前景。齊魯證券表示，終端調研顯示公司主導產品血塞通凍干粉針和天麻素水針的銷售情況良好，對公司全年凈利潤增長44%有信心，繼續看好公司優勢品種在營銷和政策雙重推動下的迅速放量。還有研究機構稱，廣東基藥采購的啟動將利好公司血塞通凍干粉針在基層市場的銷售，廣東可能推行的基藥量價掛鉤的政策也將促進血塞通凍干粉針的進一步放量。