暖風頻吹 醫藥股逆市飛揚位居漲幅第一

每經編輯｜每經記者 牟璇    

每經記者 牟璇

進入5月，醫藥板塊似乎有破繭成蝶的態勢。廣藥集團贏得“王老吉”商標使得廣州藥業（600332，收盤價20.43元）與白云山A（000522，收盤價17.04元）立刻成為近期A股市場的兩只“風云”品種；中國醫藥（600056，收盤價22.30元）吸收合并天方藥業（600253，收盤價7.14元）也使得兩股雙雙走強；抗癌概念股江蘇吳中（600200，收盤價10.15元）等也隨著抗癌大會而放量走高。5月已經過半，醫藥板塊無疑是亮點頻出的板塊。

另一方面，政策面也是暖風頻吹，行業數據回暖、藥品低價政策轉向、醫療市場擴容，相關人士認為，醫藥板塊正在走出政策底和盈利底，有望重現樂觀。

5月醫藥板塊“熱火朝天”

醫藥板塊曾經是基金、私募等機構心中不二的安全之地，也是熊市避險的優選品種。然而，政策面打壓、企業頻發“黑天鵝”事件，醫藥板塊走入漫漫熊途。2011年的大熊市，本可為“避風港”的醫藥板塊卻表現得不盡如人意，整體跌幅達到24.38%，跑輸大盤4.9個百分點。曾經紅極一時的醫藥板塊成為 “被遺忘的角落”。

局面在5月得到了大幅的改善。消息面刺激使得醫藥板塊熱點頻發，相關企業輪番表現。

王老吉商標糾紛案落幕，廣藥集團最終贏得商標，而此消息則成為廣州藥業和白云山A暴漲的標志。事實上，在此消息公布前，廣州藥業在股價上已經有所反應，而隨后幾天，廣州藥業更是保持著強勁走勢，連續放量大漲，并帶動白云山A同期上漲。5月以來（截至5月18日收盤）廣州藥業和白云山A的漲幅分別達到了55.24%和42.24%，冠絕群芳。

與此同時，停牌半年之久的中國醫藥和天方藥業的重組預案出爐，中國醫藥將以換股方式吸收合并天方藥業，兩股復牌后也紛紛大漲。

此外，5月以來的政策面也是頻吹暖風。5月8日，《抗菌藥物臨床應用管理辦法》最終公布，將從8月1日開始實施，5月10日，發改委同衛生部、國家中醫藥管理局發出 《關于規范醫療服務價格管理及有關問題的通知》，正式對外發布《全國醫療服務價格項目規范（2012年版）》該規范對醫療服務項目進行了更為精細的劃分，被認為是貫徹落實深化醫藥衛生體制改革的重要內容。而第五屆世界癌癥大會的召開也使得抗癌概念股江蘇吳中、恒瑞醫藥（600276，收盤價27.90元）等開始活躍。

據巨靈數據顯示，4月18日～5月17日，醫藥生物板塊漲幅為5.90%，是漲幅最大的板塊，而同期上證綜指的漲幅僅為1.39%。

泡沫已經被充分擠壓

消息面的刺激點燃了醫藥板塊的熱情，板塊將破繭成蝶重新獲得市場的關注？

一不愿具名的行業分析師向《每日經濟新聞》記者表示，今年的醫藥板塊不會比去年更差，醫改中的唯低價論正在逐步糾偏，經過一年多以來的估值壓縮，醫藥板塊的泡沫已經被擠壓，優質的醫藥企業仍然是今年值得關注的焦點。

申銀萬國分析師婁圣睿認為，1月～2月將是全年行業盈利增長的低點，3月行業盈利增長已經開始提速。數據顯示，1月～3月醫藥制造業收入同比增長23%，利潤增長14%，1月～3月醫藥制造業（扣除原料藥）收入同比增長26.5%，利潤增長19.4%。其中，3月當月，醫藥制造業收入增長34.4%，利潤增長25.8%，而1月～2月收入增長僅為24%，利潤增長17%，行業收入盈利增長明顯提速。

而政策方面，低價政策逐步轉向使得股價壓制因素逐步緩解。甘肅省率先提高了普通大輸液中標價0.24元～0.29元，超低價中標基藥價格有望逐步上調。板塊正在走出政策底和盈利底，目前板塊2012年預測市盈率22倍，扣除金融服務后，相對市場溢價43%，基本回到歷史均值。

信達證券分析師李惜浣也表示，部分消化類藥品最高零售價格調整、藥品差比價規則、藥品出廠價格調查等政策均在一季度落地，市場對于政策的悲觀預期已經反應在前期的走勢中。二季度將是行業業績企穩回升、政策相對真空的時期。

國內知名醫藥行業投資人姜廣策認為，醫藥板塊政策面在轉暖，行業糾偏進行中，整個板塊下跌了近2年時間，該擠的泡沫都已擠干凈了，應該把目光更多投向醫藥行業。

關注醫藥物流和重組概念股

醫藥板塊的機會在哪兒？

一方面，醫藥行業的重組潮值得關注。據悉，工信部目前正會同國家食品藥品監督局等部門，制定促進企業兼并重組的政策措施，支持企業兼并重組后的資源整合。而證監會主席郭樹清也表示，當前推進上市公司并購重組已經具備更加有利的條件，將進一步加大資本市場支持并購重組的力度。聯訊證券認為行業整合是大勢所趨，建議關注重組概念個股，主要包括廣藥系廣州藥業與白云山A、通用系中國醫藥與天方藥業、華潤系華潤雙鶴（600062，收盤價17.38元）與華潤萬東（600055，收盤價11.65元）、太極系太極集團（600129，收盤價7.44元）、西南藥業（600666，收盤價7.91元）與桐君閣（000591，收盤價6.86元），以及南京醫藥（600713，收盤價5.15元）、西南合成（000788，收盤價7.82元）、漢森制藥（002412，收盤價15.89元）等。

醫藥流通行業在大物流產業背景下有望脫穎而出。國泰君安研報指出，政策預期和資金配置仍舊是決定醫藥行業走勢的關鍵因素。年初以來，關于藥品招標政策的轉向預期日漸明朗，當一季報部分品牌普藥企業、醫藥流通企業增速開始反彈的時候，市場開始真正關注政策轉向對行業的實質影響。這其中值得重點關注醫藥流通龍頭企業，除了業績增速的反彈外，在國家推動物流行業發展的大背景下，稅收和土地等優惠政策推出，醫藥流通行業推進規范運行、加速整合，優質醫藥流通企業值得重點關注：國藥股份（600511，收盤價14.00元）、國藥一致（000028，收盤價24.78元）、瑞康醫藥（002589，收盤價28.05元）。

此外，國泰君安還指出，在醫藥行業如預期般反彈和修復后，中國醫藥企業仍然處在政策壓力、行業洗牌的十字路口，只有不斷研發創新、挖掘資源的優秀醫藥企業才能獲得長遠發展，建議關注恒瑞醫藥、天士力（600535，收盤價37.39元）；無邊界擴張行業的整合者康美藥業（600518，收盤價12.35元）、爾康制藥（300267，收盤價18.85元）；醫院產業關注通策醫療（600763，收盤價19.24元）、開元投資（000516，收盤價4.99元）。

·重點公司

天士力

2011年丹滴的收入增長達20%以上，預計未來丹滴的增長保持穩定，增速為15%。二線品種養血清腦、水林佳等產品預計復合增速維持在30%以上，芪參益氣滴丸將是今年重點推廣的品種，預計增速達100%。丹參多酚酸是恢復中藥注射劑審批的第一個產品，類似的產品只有綠谷的丹參多酚酸鹽。作為單組分丹參類注射液，未來取代多組分丹參注射液的空間很大。重組人尿激酶原是生物I類新藥，屬于第三代溶栓產品，優于尿激酶和鏈激酶，與tPA效果接近，未來有望替代tPA產品。

德邦證券預計公司2012年、2013年、2014年每股收益分別為1.40元、1.80元、2.24元。

華潤雙鶴

公司2012年一季度實現銷售收入19.2億元，同比增長30%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.20億元，同比增長14.94%，每股收益0.39元。一季度大輸液銷售量增長約30%左右。公司去年下半年收購上海長富，河南雙鶴華利兩家輸液企業；今年中小輸液企業持續退出市場，使得公司市場占有率顯著提升。

公司第五屆董事會將于2012年5月任期屆滿，董事會換屆在即。在公司董事會提名的11位董事與獨立董事候選人中，5位華潤高管現身，資產注入預期增強。國金證券預計公司2012年～2014年每股收益分別為1.04元、1.23元、1.47元。

國藥股份

公司一季度分別實現收入、利潤、凈利潤42.75億元、1.55億元和1.22億元，同比增長21.2%、34.3%和39.6%，實現每股收益0.42元，超出多家券商普遍預期。商業毛利率整體維持穩定。預計頭孢業務2011年四季度基本處于底部，今年年趨勢向上，公司“萬慶+致君”的一體化模式具有較強的競爭力；止咳藥業務在新品種的帶動下也將保持穩定增長。

招商證券預計公司2012年～2014年每股收益分別為1.37元、1.64元、1.91元。