日發數碼產能釋放 技術門檻保證高毛利

每經編輯｜任世磊 每經記者 趙笛    

任世磊 每經記者 趙笛

主營業務為中高端數控機床的日發數碼（002520，收盤價25.85元），受益于未來五年我國向高端裝配制造業的產業升級，面臨較大的市場空間。2011年，公司業績增長也高于行業平均增速，實現凈利潤同比增長達98.34%。《每日經濟新聞》記者了解到，由于具備較高的技術門檻，日發數碼的毛利率有望得到保持。而公司未來募投項目投產帶來的產能釋放，也有望為其業績發展提供支撐。

數控磨床營收倍增

2011年，日發數碼業績增長良好。其中營業總收入達4.4億元，同比增長65.96%；實現凈利潤9802萬元，同比增長98.34%。公司方面稱，軸承磨削生產線、大型設備和數控金切自動生產線發展強勁。

日發數碼董秘李燕在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，軸承磨削生產線屬于數控磨床業務，主要面對一些軸承企業，這塊業務在國內的競爭對手相對較少。

2011年，公司數控車床業務主營業務收入增長47.2%，而數控磨床主營業務收入的增長則達到253.8%，增幅近2倍。

日發數碼主要生產中檔數控車床、數控磨床和加工中心三大類產品，收入占比分別為27%、27%和46%。公司產品數控化率100%，數控機床和加工中心產量在業內排名前十，數控輪轂車床市場占有率國內第一，已有600多臺數控輪轂車床在客戶中使用。

興業證券分析師吳華認為，公司產品專注于中高端數控機床，受益于中高端數控機床較高的市場景氣及進口替代進程，公司軸承磨削生產線、大型設備和數控金切自動生產線量價齊升，主營業務收入及利潤總額增速分別達65.0%和98.33%，遠高于行業平均增速。

數據顯示，2011年我國金屬切削機床制造業主營業務收入同比增長21.6%，利潤總額同比增長14.37%，全年增速“前低后高”。

去年產品綜合毛利率達38.35%

在業績提升的同時，日發數碼也保持了較高的毛利率。《每日經濟新聞》記者從其年報中獲悉，2011年日發數碼旗下產品的綜合毛利率達到38.35%，其中上述數控磨床業務的毛利率為39.28%，相比上年增加了5.49%。

李燕告訴《每日經濟新聞》記者，從長期來看，公司要做大、做出規模，現在的毛利率是有必要的，但一直保持在高位也不一定合理。公司會根據企業的經營情況作出一定調整，但幅度不大。

公司為何能在激烈的市場競爭中保持毛利率的提升？世紀證券分析師趙曉闖認為，日發數碼有較高的系統集成能力和工程成套能力，滿足客戶個性化需求及交鑰匙工程的能力較強；公司產品線長，適用范圍廣，經營調控靈活，并對單一客戶依賴小；公司地處我國經濟最活躍的華東地區，具備貼近市場的地緣優勢。

而記者了解到，數控機床行業擁有較高的進入門檻，其屬于技術密集型行業，企業需具備較高的技術開發和集成能力。同時，客戶對數控機床生產廠商的品牌要求較高。由于數控機床是機械制造業中的耐用消費品，一般的使用壽命可以達到10年左右，所以客戶對數控機床產品的質量及性能的穩定性都有較高要求，確認訂單前需要較長的時間進行認證，需要一個逐步接受和認可的過程。

海通證券分析師龍華認為，機床工具行業產銷和出口增速維持在高位顯現出機床需求逐步走旺；金屬切削機床數控化率穩步提升則表明數控機床對普通機床的替代是一個長期的過程。

國都證券研究員魏靜預計，到2020年，航空航天、船舶、汽車、發電設備制造所需要的高檔數控機床與基礎制造裝備80%左右立足國內，國產數控機床將具有廣闊的進口替代和上升空間。

產能明年有望完全釋放

在行業前景被看好的同時，日發數碼卻遭遇了產能瓶頸。

相關數據顯示，2007年至2010年1~6月，日發數碼分別生產產品602臺、429臺、464臺、324臺，產銷率分別為99.17%、94.64%、108.84%、100%。

日發數碼在2010年12月上市之后，也計劃將募集資金1.98億元用于建設RF系列數控機床技術改造項目和軸承磨超自動線技術改造項目。上述項目投產后，日發數碼將獲得新增產能930臺，其總產能預計達到1450臺。其中占比最高的為數控磨床，年生產能力將達到585臺；其次是數控車床，年生產能力有望達到460臺。

對此，東北證券分析師周思立認為，公司募投項目采取邊建設邊投產的方式，從2011年開始產能將逐步釋放，從而保障公司未來幾年的快速發展。日發數碼招股書顯示，上述兩個項目建成后年新增利潤將分別達到3595萬元和1866萬元。

日發數碼董秘李燕在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，從去年來看，市場容量是比較大的，但整個產業受經濟形勢影響也會有一定波動。2008~2009年比較艱難，2010~2011年過得不錯，今年跟去年相比也有一些回落。公司前期已經做了一部分工作，產能完全釋放的話要到2013年。

對于公司未來發展，李燕稱公司一直以來發展得比較穩健，預計今年在現有基礎上增長20%~30%。值得一提的是，日發數碼去年海外業務的增長也比較顯著。2011年公司國外銷售達895萬元，增長率達136.25%。

興業證券分析師吳華認為，公司憑借產品性價比優勢，穩步開拓國際新興市場，且目前海外銷售收入占比很低，未來海外銷售增速有較高保障。