鄭眼看盤：一致性預期可疑回避為宜

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周五A股下跌，收盤滬綜指跌0.35%報2396.32點，深綜指跌0.28%報940.35點，創業板指逆市上漲0.99%。大盤成交額顯著縮小，但這為節前交易常態，可完全漠視。

從板塊看，釀酒類個股漲勢較好，這和節日氣氛或相關，當然也和其業績、分紅等不錯有關。券商板塊跌幅居前，這多半和金融創新題材前期被炒作過度有關。另外，券商股龍頭東吳證券走勢的捉摸不定也強化了投資者戒備心理。

通常，在沒有業績支撐的情況下，如果此時產生大行情，那么多半是題材股的天下，最典型的是1999年至2001年那波以科網股引領的大行情。

如今的“金融創新類股”其實較好地吻合了這一特性，但從已知的消息看，管理層似乎不太認可此類個股的過度炒作，所以投資者在看盤時必須得重點考慮這個因素。此類個股的監管制度有個另類指標，這便是浙江東日，投資者關注下該股未來情形如何即可，當能一葉知秋。

目前管理層明顯地想“引導”投資者去炒作以銀行股為首的滬深300品種，這種政策傾向不可小視，如果再加上創業板、主板退市制度的漸次實施，題材股的上檔空間實質上已被大大壓縮。

這回受政策引導的大盤藍籌股如果最終能引起市場共鳴，股指就比較容易大漲，因受政策呵護的個股權重是極大的。從歷史看，市場自身的炒作傾向是極其頑固的，需要政策“一而再、再而三”地“引導”才可能產生效果。

以2005年股改行情來說，當年政策其實引導了N回，但市場偏是不理睬。雖然最終股指還是漲了，但當時恰好對應著人民幣升值一事，流動性空前泛濫，所以未必完全是政策引導的功勞。反之，在這種空前混亂的流動性支撐下，即使沒股改，股指必然也會飛升。

因此，投資者對政策不必作出急吼吼的反應，有足夠多的時間思考。近期有基金公司發行滬深300相關的ETF，有些人在大肆渲染“需求旺盛”。也有許多分析師稱，這些基金將于5月份建倉，所以股指看漲無疑。這樣的說辭較有說服力，所以極有可能引誘一部分投資者于周四或周五搶先買股，如意算盤是節后坐享上述基金建倉時的拉抬。然而，從這兩天股指走勢看，盤面似不太支持。

筆者這兩天并沒在意這種合理建議。因為在A股中，當機會較明顯時，往往該提防一些。A股的機會并非來自分紅，而是博弈，機會注定來自對手的一致性誤判。另外，這種誤判既然是一致性的，則必然有其合理性。

昨日統計局數據顯示，3月規模以上工業企業利潤同比增4.5%，這屬于利好。昨日人民幣中間價連續第二天創匯改后新高，仍是利好。不過，這兩天人民幣于盤中都是跌的，顯示出美元買盤相對更為強勁。

節間我國將公布4月PMI制造業指數，市場預測將呈現回升態勢，這種情況下節間“降準”機會略降一些，但5月內“降準”機會仍大，因5月份公開市場到期資金大降，資金可能不敷使用。由于存在“降準”機會，料5月份股指仍將維持震蕩格局，但股指大幅上升的機會有限。

最近，有消息說主板退市制度將出，如果此事當真，則主板個股所受沖擊將高于創業板，因主板許多個股經年虧損或凈值為負，其實早該退市了，因此主板中將有許多個股退市比創業板股早。雖然滬深300中的多數個股有可能走得還不錯，但兩相抵消后股指上升動能自將大打折扣，因此未來就有可能維持均勢而非單邊市。

從技術上來說，目前股指正處于較尷尬位置，只能上而不能下，上則空間不一定多，下則有可能徹底走壞。未來A股的機會和風險并不成比例。因此，筆者對后市整體持謹慎態度，雖然這種觀點似有點孤獨。

另外，昨日盤后證監會稱，有關部門正研究審核降低股票交易費用。這條消息顯示管理層呵護市場意圖，多少有助于提振人氣，但支撐力度有限，更何況此事還沒做成。目前股指最大問題不在這，而在于過度包裝、信披規范、輕投資重融資等諸方面。只有這些方面取得實質進展，長線投資者才會入駐，股指基礎才更牢靠。

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