美歐再掀寬松浪潮 考驗中國決策智慧

龍年伊始，美歐再寬松調門愈唱愈響，中國決策難上加難。

周二，澳大利亞央行率先公布了議息決定，繼續維持利率在4.25%。盡管業界一致憧憬的降息并未兌現，但澳大利亞央行繼續敞開了進一步降息的大門，并稱“一旦需求狀況實質惡化，通脹前景將為進一步的政策放松創造條件”。經濟學家認為，澳大利亞央行再次出手只是時間問題。

此前，美聯儲已在中國春節期間開啟了新一輪政策寬松的閘門。當局宣布，將現行“零利率”政策的執行期限從原來的2013年中期進一步推遲到2014年年底；在上周的國會作證中，美聯儲主席伯南克也毫不回避在必要時啟動第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)的話題。一些華爾街大行預計，美聯儲最早可能在春季就啟動QE3.

位于主權債危機漩渦中心的歐洲兩大央行周四也將公布最新利率決策。市場預計英國央行將宣布擴大購債規模。而對于歐元區，分析師的普遍看法是，本周仍會按兵不動，但央行很可能給出暗示，會在3月份實施第三次降息，將利率拉回到0.75%的歷史新低。

“保增長”的壓力促使美歐央行不得不重新祭出QE的撒手锏。出于同樣的考慮，新興經濟體也在紛紛“去貨幣緊縮”。韓國、印尼等多個國家的央行本周將宣布利率決定，寬松預計會是主基調。

需要指出的是，美歐掀起的新一輪寬松浪潮可能給廣大新興經濟體的決策帶來考驗：如果歐債持續惡化，進一步放松貨幣政策將是必然的選擇；但對西方繼續印鈔帶來的輸入型通脹威脅，卻又不得不有所顧忌。在中國，萬眾期盼的存準率下調一再“爽約”，已被一些人懷疑為外部環境使然。

大摩的全球經濟研究團隊預計，如果無法在政策上取得進展，歐美經濟衰退可能全面爆發，可能給中國留下一個更加艱巨的刺激國內需求的任務。但該團隊也指出，中國的決策者也會意識到政策過度寬松的后果以及經濟過熱和通脹的潛在風險。由此，這一輪的政策寬松將不同于3年前，更多是扭轉過度緊縮，而非采取刺激手段。