資產注入預期強眾券商看好華光股份

每經記者  牟璇

    由于第七屆全國環境保護會議召開在即的利好支撐，環保板塊近期表現突出，成為資金追逐的對象。

    作為節能環保裝備龍頭的華光股份（600475，收盤價18.82元），盡享垃圾發電與天然氣發電雙重盛宴，且有望獲大股東的優質資產注入，其成長性值得期待。

主業有望步入黃金期

    華光股份主營電站鍋爐、工業鍋爐、垃圾焚燒鍋爐等產品的生產和銷售，具有年產30000蒸噸鍋爐和5000噸水處理設備的制造能力。在“十二五”期間，政策扶持的垃圾發電以及天然氣發電等領域，華光股份都有著明顯的優勢。

    在垃圾發電方面，國務院常務會議明確要求，到2015年全國城市生活垃圾無害化處理率達到80%以上，還以中央政府文件的形式，要求推廣垃圾焚燒和生物處理。

    據國金證券趙乾明介紹，目前國內已立項的垃圾發電項目超過100個，每個垃圾電廠通常需要2～4個焚燒爐，無需摻煤的爐排爐優勢明顯。華光股份循環流化床垃圾焚燒爐國內占比第一，2009年引進爐排爐技術，并逐步開拓市場，近年來公司垃圾焚燒業務已實現翻倍，占公司營業收入比重達到10%左右。從時點上看，趙乾明認為公司垃圾焚燒爐新接訂單將逐漸增加，2012年下半年將迎來首次業績釋放。

    天然氣發電方面，即將公布的電力工業“十二五”規劃，首次提出到2015年全國天然氣發電裝機達6000萬千瓦的目標，這意味著未來5年國內天然氣發電規模將在目前2800萬千瓦的基礎上成倍增長。

    再來看華光股份在天然氣發電行業中的地位。國內燃氣輪機余熱鍋爐市場處于寡頭壟斷態勢，除三大動力，只有杭鍋股份（002534，收盤價25.18元）和華光股份能夠生產，公司占25%的市場份額。且公司2007年引進比利時CMI公司的立式和臥式兩種余熱鍋爐技術，是業內唯一擁有著兩種技術的鍋爐企業，而且用短短4年的時間實現了余熱鍋爐從B級到F級的升級。

    按照國家規劃，國金證券預計，未來5年燃氣輪機余熱鍋爐市場容量為43億元，那么公司“十二五”期間每年的訂單將達3億～4億元。

    因此，無論是垃圾發電還是天然氣發電，華光股份在“十二五”期間面臨的機遇都是前所未有的。

資產注入預期強烈

    在資產注入方面，市場也對華光股份寄予了太多的期待。

    根據大股東無錫國聯環保能源集團（以下簡稱國聯環保）官方網站資料，“十二五”期間，國聯環保將集中于環保產業，計劃進軍一下領域：一是城市的固廢處理；第二是參與國際煙氣治理，尤其是電站的脫硫脫硝處理；第三是進軍污水行業。

    華光股份是國聯環保唯一的上市平臺，因此預計集團環保資產注入上市公司是大概率事件。集團旗下有眾多能源環保類資產，如華光電站工程、惠聯熱電、綠由環保科技等。根據銀河證券的分析，短期資產最有可能注入上市公司的是華光電站工程以及綠由環保科技。

    華光電站工程公司的主要業務工程總承包、工程總承套、鍋爐備品備件等，與華光股份的業務之間存在很大的關聯性。據統計，去年華光電站工程公司貢獻投資收益1074萬元，預計2011年凈利潤將突破7000萬元。因此，大股東最有動力將該資產注入上市公司。

    綠由環保科技強項在于污水處理，而華光股份雖然垃圾焚燒發電技術較先進，但污水處理能力有限，若集團想打造集團化環保事業，將華光股份作為基地注入綠由環保科技，有望實現兼有垃圾焚燒發電、污水處理能力的環保集團。

    因此，無論從優化上市公司業務結構還是增厚上市公司盈利來考慮，大股東將上述兩塊資產注入到公司的動機都十分強烈。從最近券商對華光股份的研究報告來看，包括銀河證券、第一創業、浙商證券等都對集團資產注入抱有極大希望。

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