大盤周期股PK中小盤成長股

每經(jīng)記者  魏玉卿

    從已經(jīng)披露的二季報信息來看，對于后市的操作，基金經(jīng)理的主要分歧仍然圍繞成長股和周期股展開。在市場大環(huán)境上，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)可下半年市場將圍繞震蕩市展開，不過也有個別基金經(jīng)理對于行情比較樂觀。

震蕩格局PK看好后市

    從基金經(jīng)理整體的策略來看，持下半年維持震蕩觀點的占了多數(shù)。

    以長盛量化紅利基金為例，該基金在二季報中表示，經(jīng)濟(jì)周期回落已進(jìn)入中后期，未來一至兩個季度會逐步見底，產(chǎn)品庫存和通脹也將開始下降，資本市場開始擺脫最差時期；但由于無風(fēng)險收益率水平處于歷史高位，同時流動性整體偏緊，因此未來一個季度市場將維持震蕩格局，較難形成全面上漲的趨勢性行情。

    銀華價值優(yōu)選基金則相對顯得積極一些，其在報告中稱，目前市場對于經(jīng)濟(jì)增長的放緩和通脹壓力將長期存在這一事實已經(jīng)有所預(yù)期，許多行業(yè)的估值水平也已經(jīng)接近或低于2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時的水平，繼續(xù)大幅下跌的空間不大，在經(jīng)濟(jì)增速溫和放緩、通脹壓力緩慢緩解、股票整體估值不高的情況下，認(rèn)為市場存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。

    華夏基金基金經(jīng)理王亞偉似乎樂觀得多，華夏策略精選的二季報顯示，該基金保持了較高的股票倉位，繼續(xù)對組合品種進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，同時減持了防御性股票，增加了對成長股的配置，債券投資方面則仍然保持了對可轉(zhuǎn)債的高比例配置。

    展望未來，華夏大盤和華夏策略雙雙表示，通脹有望見頂回落，貨幣政策繼續(xù)大幅收緊的可能性不大，股市進(jìn)一步下跌的空間有限。部分股票經(jīng)過前期調(diào)整后，長期投資價值逐步顯現(xiàn)。

周期股PK成長股

    從對行業(yè)的看法來看，基金的分歧仍然主要集中在成長股和周期股上。

    工銀瑞信藍(lán)籌基金經(jīng)理認(rèn)為，在反彈行情中，可以加大周期類行業(yè)的配置比例，比如稀有金屬、鋼鐵、化工、煤炭、資本品、電子器件等行業(yè)；非周期類行業(yè)相對收益較小，不宜超配，包括服裝紡織、零售百貨、日常消費品等行業(yè)。并認(rèn)為，中小盤風(fēng)格股票本輪下跌幅度很大，在反彈行情中漲幅也會比較大。在倉位不進(jìn)行大的變動下，對已經(jīng)持有并跌幅較大的股票進(jìn)行增持?jǐn)偟统杀荆瑴p少非周期股配置，增加周期股票配置。

    而工銀瑞信中小盤在配置上注重在主板市場精淘中小盤股，其重倉股中不乏煤炭股以及有色股的身影。

    向來比較偏向大盤藍(lán)籌風(fēng)格的博時旗下基金分化較為明顯，有的堅持看好低估值類的周期股，有的偏向新興成長行業(yè)。博時主題認(rèn)為，許多藍(lán)籌公司估值水平已經(jīng)充分反映了潛在的各種負(fù)面因素，下跌的空間較為有限。在通脹壓力緩解后，這些公司存在明顯的估值修復(fù)需求。同時，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的調(diào)整才到中局，并未結(jié)束，短暫的反彈后將繼續(xù)向下尋求基本面的支撐。在這些高估值公司的風(fēng)險徹底釋放后，市場才會出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會。

    同樣，廣發(fā)小盤二季度增持的是水泥、地產(chǎn)、食品飲料和煤炭行業(yè)，減持了部分醫(yī)藥、裝備制造等板塊。

    相比之下，東吳基金旗下基金則整體看好成長股。東吳進(jìn)取策略在二季報中表示，展望下半年，在貨幣等多政策共同作用下，通脹可能呈現(xiàn)高位徘徊、逐步回落的走勢，貨幣政策緊縮接近后期，出現(xiàn)局部放松跡象，經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁，以上多重因素支持市場向好。

    在資產(chǎn)配置上，東吳進(jìn)取策略依然看好符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大消費和新興產(chǎn)業(yè)，選擇真正具有核心競爭力、成長突出的個股進(jìn)行長期投資，同時，努力把握經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的新變化，對周期類行業(yè)積極參與。而縱觀東吳旗下基金，顯然對食品飲料以及醫(yī)藥生物等大消費行業(yè)出手相對較重。

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