肉雞價創新高 民和股份業績彈性大

每經記者  張昊

    豬肉價格已飛了很久，雞肉及其上游的雞苗價格也隨之飛騰。

    隨著5月以來生豬價格的加速上行，本周生豬自繁自養每頭盈利已經超越700元，逼近2008年歷史最高紀錄。生豬價格持續飆升，養殖業景氣度已達到近三年最高！與此同時，豬價飛漲，肉雞價格亦被推升到歷史高價，由于產業鏈向上游的傳導機制，雞苗價格再度呈穩步攀升勢頭。

    金元證券行業研究員告訴《每日經濟新聞》記者，隨著豬價大幅上漲，下游生產商在高成本的壓制下，肉雞對生豬已經顯現出部分替代效應，這將進一步支撐雞苗價格。在高價苗的背景下，民和股份（002234，收盤價24.70元）這只以雞苗為主營之一的農業股迎來了較好的投資機會。

肉雞價格創歷史新高

    今年5月以來，生豬價格呈加速上行態勢。本周以來，生豬價格在前期大漲后仍呈現出緩慢攀升的勢頭，6月22日全國出欄肉豬均價已經上漲至19.24元/公斤的歷史高位，而去年同期反彈至10.04元/公斤，同比漲幅達91.63%。

    隨著生豬價格不斷飆漲，主產區肉雞價格亦被推升至史無前例的高價。其中山東主產區6月23日肉毛雞社會收購價基本維持在5.05～5.2元/斤，已經創下歷史新高。

    供應不足也是肉雞價格上漲的重要原因。由于前期養殖戶受疫情影響以及目前所處的農忙時段，大部分養殖戶刻意避開當前時段出欄，肉雞供應不充足，出欄時間向后延長。另一方面，近期合同雞也因疫情影響，雞只生長緩慢，在預期的時間內不能達到正常規格，只得提前出售；而散養雞受雞源恢復比較慢的影響，每天屠宰的量仍不夠滿腹正常宰殺，為了維持生產也只能抬高雞價收購市場雞。

    另一方面，生豬價格高企，下游肉制品加工企業成本壓力也與日俱增，雙匯、金鑼、雨潤等加工廠熟肉食品企業近期也擴大了肉雞產品的生產量。

    金元證券行業研究員告訴  《每日經濟新聞》記者，6～8月豬價有調整的壓力，但進入9～10月份豬肉傳統消費旺季后，豬價預計還有小幅上升的空間。另外，本輪豬價上漲主要是受成本推動，這也意味著政府干預生豬價格的可能性很小，豬價不具備下跌的動能。生豬價高企保證了現有肉雞的價格水平，而肉雞生長周期較短，目前價格創下歷史新高，后期肉雞價格可能還會有小幅上漲，盡管價格上漲空間已經不大，但是雞價在高位波動的運行趨勢仍然較為明顯。

雞苗價格迎最佳景氣期

    雞苗價格一般呈現出周期性的大幅波動。2007年伴隨著農產品牛市，生產資料價格上漲，商品代雞苗價格升至5元/羽的高價。受高額利潤的驅使，整個行業的產量呈大幅上升勢頭，市場嚴重供過于求以及期間的禽流感疫情，商品代雞苗隨之從2007年的高位大幅下跌。

    2008年山東商品代雞苗價格已經回落至0.5元/羽左右，2008年末2009年初，雞苗再次沖高至3元/羽，但是當年7月份的雞苗價格再次被打回至0.5元/羽左右。

    2010年7月后，盡管雞苗價依然是大幅波動，但價格的估值中樞則呈上移態勢。7月雞苗價格自1元/羽強勢反彈，9月價格觸及3元/羽，此后價格回落至2元/羽；當年11月，價格自2007年以來首次突破4元/羽，后期隨著淡季的到來，雞苗價格最低又回落至2元/羽。

    時間進入2011年后，一季度雞苗價格維持調整，二季度則重燃升勢。截至6月24日，山東地區雞苗報價在3.3～4.3元/羽之間，而近期國內知名廠商如民和、金萊、六和報價分別在3.85元/羽、3.8元/羽、4元/羽。　　  “雞苗價格在年內也有其波動規律。一般而言，一季度的中后期和二季度末，雞苗價格將處于高位，而當年三月中旬和十月初起則分別進入階段性下降通道。”某券商分析師認為，從2011年三月中旬下跌以及目前雞苗價格上漲，再次驗證了上述年內苗價波動的周期性規律。但是養殖業景氣度高漲，雞苗價格中樞估值上移則是不爭的事實。從目前的情況判斷，商品代雞苗價格已經迎來最佳的景氣周期。

雞苗漲價的進攻品種

    “在雞苗價格上漲過程中，民和股份無疑是業績彈性最大，也是最容易獲得資金青睞的上市公司。”某大型券商分析師告訴《每日經濟新聞》記者，目前資金對畜禽養殖的關注度很高，而民和股份業績經常跟隨雞苗價格波動而波動，雞苗價維持高位趨漲將是該股最佳的投資時機。

    從民和股份業務看，該公司2010年雞苗產品營收3.5億元，毛利率高達20.34%，雞肉產品的營業收入5.4億元，但毛利率僅5.52%，因此雞苗是民和股份最核心的業務。

    今年一季度，民和股份銷售雞苗均價在3.2元/羽，每羽的盈利高達1元。在雞苗價格好于預期的背景下，今年一季度民和股份業績也取得了超預期增長，單季實現凈利潤3700萬元，每股收益0.34元。

    二季度雞苗價格仍然維持小幅攀升態勢，民和股份2季度銷售雞苗均價應在3.5元左右。上述券商分析師告訴記者，民和股份全年生產雞苗量大致在1.7億～1.8億羽，保守估計每個季度雞苗的銷售量在4000羽左右。因此，如果按照二季度3.5元的銷售單價，2.2元/羽的成本，4000羽銷量，二季度實現的利潤可能達到5200萬元，每股收益0.48元。

    另一方面，二季度雞苗價格好于一季度，而肉雞價格同樣是好于一季度，如果考慮到二季度肉雞對業績的貢獻，今年中期民和股份的業績可能將大幅超預期。

    “雞苗價格大漲，公司的業績大增甚至超預期，另一方面，如果雞苗價格大跌，民和股份業績毫無疑問也將受到沉重拖累。”

    金元證券行業研究員告訴  《每日經濟新聞》記者，中期業績大幅增長較為確定，后期雞苗跌破成本的可能性較小，預示著民和股份2011年全年業績并無大礙。

    另一方面，民和股份前期已經推出了定向增發預案，募投項目包括下游商品雞養殖，每年擬定出欄商品肉雞4536萬羽、商品雞屠宰加工，每年屠宰3600萬羽商品雞。

    據民和股份證券事務代表高小濤介紹，公司現有客戶能順利消耗上述產能，產品暢銷不是問題。另外上述產能上馬后，也將在一定程度上對公司業績起到穩定劑作用。

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