下半年向上拐點出現的概率較大

　　2011年即將行至過半，兩市表現難如人意，五個月間上證綜指下跌2.03%、滬深300下跌4.05%。在今年來的“過山車”行情中，主動管理的偏股型基金管理人備受考驗。而鵬華基金年內整體投研業績表現不俗，鵬華價值優勢和鵬華豐收債券位居股基和二級債基今年以來凈值增長率排名的冠軍，就近期市場熱點問題，記者采訪了鵬華基金副總裁高陽。

    鵬華基金副總裁高陽表示，未來市場的結構分化或還會繼續，大盤藍籌股估值已處于較低水平。要盡量回避公司規模較小、技術更替頻繁的股票，這類公司投資價值不大。相反，比較看好周期類股票，比如銀行、地產和化工等行業。創業板和中小板近期跌幅較大，因為一些產業資本仍在繼續減持，創業板和中小板可能存在一定下跌空間。對于下半年投資機會，高陽表示看好下半年市場行情，向上拐點出現的概率較大。

    總體來看，今年經濟面、政策面及國際環境均對國內市場產生了較大的影響，市場出現了波動性大、熱點持續時間短、變化快等特點，使得基金經理把握市場節奏的難度進一步加大。對此，高陽認為：“基金更加強調自下而上的投資，從公司基本面和估值角度進行投資，對于具有投資價值的公司來說，下跌提供了較好的買入時機，相反，對于那些基本面發生不利變化，估值較貴的公司，我們可能會選擇賣出。當然我們也會考慮宏觀經濟走勢和政策變化。通脹方面，個人認為下半年通脹可能會持續處于較高水平，但不會失控，流動性處于相對較緊?！?nbsp; 周婷婷  整理

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