機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

重慶路橋

代碼：600106收盤價(jià)：9.32元評(píng)級(jí)：審慎推薦-A評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

　　由于嘉陵江牛角沱大橋營(yíng)運(yùn)期滿，南山旅游公路被南岸區(qū)交通局回購(gòu)，以及以“BOT”模式投資建設(shè)的長(zhǎng)壽湖旅游專用高速公路完工，重慶路橋的主要資產(chǎn)由“四橋一路”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭龢蛞宦贰薄９镜穆窐蚴召M(fèi)是基于政府規(guī)定的基準(zhǔn)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和增長(zhǎng)率，盈利情況非常好，毛利率在80%以上，但是成長(zhǎng)性不足。

    公司參股多家公司股權(quán)，持有重慶銀行8.48%和渝涪高速公路公司17.5%的股權(quán)。渝涪高速受益于滬蓉高速全線貫通和三峽庫(kù)區(qū)翻壩高速公路通車，車流量增長(zhǎng)非常迅速，具有良好發(fā)展前景。公司擁有對(duì)渝涪高速的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，從目前情況來(lái)看，考慮公司面對(duì)主業(yè)萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，最有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的應(yīng)該是借助優(yōu)先購(gòu)買權(quán)收購(gòu)渝涪高速的股權(quán)，增強(qiáng)公司未來(lái)的盈利能力。

    基于目前公司情況，不考慮渝涪高速收購(gòu)，招商證券預(yù)計(jì)重慶路橋2011～2013年每股收益分別為0.41元、0.35元和0.36元，估值不具有吸引力，但是考慮公司收購(gòu)渝涪高速和參股的重慶銀行上市預(yù)期，首次給予公司“審慎推薦-A”的評(píng)級(jí)。

藍(lán)色光標(biāo)

代碼：300058收盤價(jià)：29.81元評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券

　　藍(lán)色光標(biāo)2010年?duì)I業(yè)總收入為4.96億元，同比增長(zhǎng)34.85%；凈利潤(rùn)為0.60億元，同比增長(zhǎng)24.61%。報(bào)告期內(nèi)消費(fèi)品、互聯(lián)網(wǎng)和汽車行業(yè)收入大增。

    消費(fèi)品業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)主要是因?yàn)樯虾９驹诎偈驴蓸?lè)的業(yè)務(wù)中競(jìng)標(biāo)成功。另外，美贊臣數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)的突破也進(jìn)一步鞏固了藍(lán)標(biāo)消費(fèi)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。另一方面，汽車業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)主要是因?yàn)楣镜闹饕蛻舸蟊娭袊?guó)的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)跟公司近兩年不斷加大互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷投入分不開(kāi)。

    未來(lái)幾年，公司有望憑借消費(fèi)品業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展來(lái)保證內(nèi)生業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司近半年參股百合網(wǎng)，投資思恩科廣告公司，另外公司投資的華藝傳媒主要是從事微博營(yíng)銷，預(yù)計(jì)公司今年仍然會(huì)有數(shù)起對(duì)外投資，從而履行其對(duì)外擴(kuò)張，大力進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷市場(chǎng)的承諾。

    國(guó)聯(lián)證券預(yù)測(cè)公司2011年和2012年的每股收益分別為0.78元和1.11元，維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，短期目標(biāo)價(jià)為38～41元。后期催化劑主要為大客戶合作項(xiàng)目的簽訂和相關(guān)的營(yíng)銷企業(yè)的收購(gòu)以及一季報(bào)超預(yù)期。

宋城股份

代碼：300144收盤價(jià)：47.86元評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：海通證券

　　宋城股份通過(guò)宋城大劇院的改造工程，增加了約50%的座位，提高了宋城景區(qū)游客接待能力，上海世博會(huì)的舉辦也給公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)了正面影響，由此帶來(lái)游客增長(zhǎng)47%，達(dá)380萬(wàn)人。杭州樂(lè)園游客快速上升，其2010年游客人數(shù)達(dá)到78.6萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)24.67%。

    宋城股份2010年實(shí)現(xiàn)收入4.4億元，凈利潤(rùn)1.6億元，分別同比增長(zhǎng)63%、85%。鑒于2010年世博效應(yīng)使2010年基數(shù)過(guò)大，海通證券預(yù)計(jì)2011年宋城景區(qū)游客將有可能稍有下滑。

    未來(lái)投資亮點(diǎn)在于杭州樂(lè)園改善、景區(qū)綜合性開(kāi)發(fā)、布局全國(guó)黃金旅游路線有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。杭州樂(lè)園將擴(kuò)建為全新的大型游樂(lè)公園，囊括幾十項(xiàng)驚險(xiǎn)刺激的游樂(lè)項(xiàng)目。景區(qū)綜合性開(kāi)發(fā)方面，公司將推出2011版《宋城千古情》，并堅(jiān)持持續(xù)創(chuàng)新修改。將追加自籌資金進(jìn)行景區(qū)二期開(kāi)發(fā)。

    布局全國(guó)黃金旅游路線有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，按規(guī)劃，在國(guó)內(nèi)一線旅游目的地通過(guò)投資或收購(gòu)的方式，并由公司對(duì)其統(tǒng)一進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，逐步實(shí)現(xiàn)品牌連鎖經(jīng)營(yíng)，從而實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)模式的進(jìn)一步復(fù)制與擴(kuò)展。海通證券預(yù)計(jì)宋城股份2011年每股收益1.35元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

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