機(jī)構(gòu)評級

潮宏基

（代碼：002345收盤價：32.48元）評級：推薦  評級機(jī)構(gòu)：國信證券

    潮宏基本周三發(fā)布業(yè)績快報：2010年營業(yè)總收入82999.93萬元，同比增長45.98%；營業(yè)利潤11928.71萬元，同比增24.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為10357.24萬元，同比增長22.52%。

    國信證券認(rèn)為，公司業(yè)績增長主要是因為2010年黃金價格大幅上漲引發(fā)購金需求。借去年IPO和黃金需求旺盛之勢，下半年公司與意大利TALENTO珠寶、日本哆啦A夢等簽訂合作協(xié)議，使公司設(shè)計再添新力，為未來發(fā)展提供鋪墊。

    此外，隨著金價上漲，雖然公司相對提升了黃金類銷售比例，增強(qiáng)了公司主營業(yè)務(wù)盈利，但考慮到K金首飾的價格相對穩(wěn)定，對公司毛利率或有一定影響。

    公司公布的業(yè)績低于預(yù)期，但周三股價仍然上漲，主要是近期韓國銀行擠兌、中東事件等混亂局勢造成的避險情緒再生了黃金投資性需求，大幅拉升金價，因而引發(fā)消費類黃金股普漲現(xiàn)象。周四，公司股價略跌1.43％，顯示上行有壓力。

    調(diào)整后，公司2010~2012年EPS（每股收益）為0.58元、0.70元、1.07元，復(fù)合增長率35.8%。國信證券認(rèn)為隨著新開門店逐漸步入快速增長期，公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，行業(yè)需求提升，以及具有的行業(yè)優(yōu)勢地位，維持對公司未來凈利潤穩(wěn)定增長的預(yù)期和長期“推薦”評級。

林州重機(jī)

（代碼：002535收盤價：35.00元）評級：買入  評級機(jī)構(gòu)：光大證券

    林州重機(jī)昨日發(fā)布股權(quán)激勵計劃，擬向公司董事等161人授予不超過300萬股股票期權(quán)，占公司股本總額不超過1.47%，授予價格僅為14.32元/股，公司重點人才獨得24萬股。激勵方案要求，公司2011~2013年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤分別不低于1.8億元、3億元和4.5億元；每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%。

    此外，公司和龍煤的合作將提升到戰(zhàn)略合作層次。2011年，公司有可能新增陜煤集團(tuán)和河南煤化工等大客戶。陜煤每年綜采設(shè)備的采購量超過30億元，是龍煤集團(tuán)的2.5倍左右。此外，河南煤化工、山西陽煤、西山煤電（000983）等也是公司潛在的大客戶資源。

    除掘進(jìn)機(jī)、采煤機(jī)外，公司的井用救生艙今年有望打開銷售空間。根據(jù)國家安監(jiān)總局相關(guān)規(guī)定，所有煤礦企業(yè)在2013年之前必須裝備救生艙。目前全國有1.5萬個煤礦企業(yè)，以單臺產(chǎn)品250萬元計算，整個市場空間在370億元。龍煤集團(tuán)2011年救生艙的采購金額將達(dá)到5億元，公司作為龍煤的戰(zhàn)略合作伙伴，將優(yōu)先拿到其中部分訂單。

    光大證券預(yù)計，2011年公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品可以增長50%，凈利潤1.5億~1.7億元。同時，預(yù)計新增的掘進(jìn)機(jī)、采煤機(jī)貢獻(xiàn)0.5億元利潤，井底救生艙等其他產(chǎn)品貢獻(xiàn)3000萬~5000萬元左右利潤，合計2011年將實現(xiàn)2.5億元凈利潤。2012年，公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品將實現(xiàn)2.5億元利潤，掘進(jìn)機(jī)、采煤機(jī)貢獻(xiàn)1億元利潤，井底救生艙等其他產(chǎn)品約1.5億元利潤，合計2012年將實現(xiàn)5億元凈利潤。公司2010~2012年EPS分別為0.50元、1.25元、2.50元。給予“買入”評級，目標(biāo)價50元。

新疆眾和

（代碼：600888收盤價：26.25元）評級：增持  評級機(jī)構(gòu)：申銀萬國

    新疆眾和已形成“煤炭－熱電－電解鋁－高純鋁－電子鋁箔－電極箔”完整電子箔產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)最大的高純鋁和電子鋁箔龍頭企業(yè)。高純鋁、電子鋁箔和電極箔市場份額分別為55%、50%和5%。產(chǎn)品毛利率高于行業(yè)平均水平6％~8%，得益于獨特地理位置造就的煤電低成本優(yōu)勢，公司募投項目提升自備電廠規(guī)模，用電成本將降至0.20元/度，未來長時間內(nèi)成本優(yōu)勢難以撼動。

    鋁電解電容器不僅在傳統(tǒng)的消費電子應(yīng)用領(lǐng)域出現(xiàn)升級需求，在工業(yè)變頻節(jié)能、電動車、新能源等新興領(lǐng)域均出現(xiàn)快速增長。其關(guān)鍵原材料電極箔產(chǎn)業(yè)將迎來廣闊發(fā)展，未來3~5年國內(nèi)中高壓電極箔的增長率將達(dá)20%左右。全球電子箔產(chǎn)業(yè)由日本、臺灣地區(qū)逐步向中國大陸轉(zhuǎn)移，也給包括公司在內(nèi)的中國大陸制造商提供發(fā)展契機(jī)。

    在行業(yè)需求前景樂觀的背景下，公司依托技術(shù)和成本優(yōu)勢，高純鋁將由目前的3萬噸產(chǎn)能擴(kuò)建到5.3萬噸，電子鋁箔由2萬噸擴(kuò)建到4.7萬噸，電極箔將由400萬平米擴(kuò)建到2100萬平米，分別提升77%、120%和425%。自備電廠發(fā)電能力將從6億度/年提升至22億度/年，將提升整體盈利水平。

    申銀萬國預(yù)計，公司2010~2013年每股收益分別為0.84元、1.14元、2.03元、2.74元?？紤]到行業(yè)和公司的高成長性，給予上述項目達(dá)產(chǎn)后每股收益2.03元（2013年），以15~20倍PE（市盈率）計算，對應(yīng)目標(biāo)價在31.0~41.2元，給予“增持”評級。

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