龐大汽貿即將登陸A股 汽車經銷商難扎堆上市

　　每經記者 叢剛 發自北京
　　
　　隨著中國汽車市場的快速發展，汽車經銷商集團上市的速度正在加快。繼大連中升和正通汽車在香港上市后，龐大汽貿將成為今年第一個在A股IPO的汽車經銷商集團。
　　
　　1月14日，龐大汽貿IPO過會，當時確定的上市日期是春節之后。消息人士透露，龐大汽貿的上市或就在近幾周之內。2月21日，龐大汽貿相關負責人在接受《每日經濟新聞》采訪時仍不肯透露具體的上市日期。
　　
　　中國汽車流通協會會員部主任宋濤介紹，流通協會鼓勵汽車經銷商上市，實現在資本市場的融資，雖然一大批經銷商希望上市，但目前具備上市實力的經銷商并不多。

　　融資規模待定
　　
　　根據龐大汽貿的招股說明書（申報稿），龐大汽貿擬在上海證券交易所上市，發行不超過14000萬股。
　　
　　民族證券研究中心副總經理曹鶴分析說，如果市盈率超過20%，融資規模或可以達到二三十億元。
　　
　　2010年上半年，龐大汽貿銷售各類汽車20.5萬輛，銷售收入262億元、利潤6.5億元，納稅額5.5億元。截至2010年6月30日，龐大汽貿有999家分、子公司及子公司的分支機構，在中國及蒙古擁有685家經銷網點，公司未分配利潤為約為5.8億元。
　　
　　龐大汽貿是中國汽車經銷商集團的最典型代表，上市融資源于對后續發展過程中的資金需求。
　　
　　目前，我國汽車供應商一般要求經銷商先付全款再提車，行業特點決定了經銷商預付賬款及存貨的資金占用較高。隨著經銷網絡的快速擴張，采購、銷售的規模增大，所需的資金也將進一步增加。單一的資金來源，為汽車經銷商未來的發展帶來不確定性，上市融資勢在必行。

　　經銷商難扎堆上市
　　
　　去年以來，大連中升、正通汽車已在香港上市，聯拓集團赴紐交所上市，中進汽貿借殼鼎盛天工上市，汽車經銷商掀起一股上市熱潮。但從現實情況看，經銷商集團想要實現大規模上市并不現實。
　　
　　曹鶴分析說，汽車行業內不會出現國美、蘇寧這樣的渠道壟斷商，汽車品牌的經營權是由汽車生產企業授予的，所以汽車經銷商集團壯大之后，雖然可以改善話語權，但不會根本改變汽車經銷商的從屬地位，所以在經營上仍存在一定的風險性。
　　
　　此外，除去像龐大、中升等幾家大的經銷商集團擁有綜合優勢之外，大部分汽車經銷商的擴張都需要龐大的資金。目前，大部分4S店屬于自己的資產都很少，所以在資產很輕的情況下，不太可能實現大規模上市。