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          龐大汽貿即將登陸A股 汽車經銷商難扎堆上市

          每日經濟新聞 2011-02-22 09:08:48

          隨著中國汽車市場的快速發展,汽車經銷商集團上市的速度正在加快。繼大連中升和正通汽車在香港上市后,龐大汽貿將成為今年第一個在A股IPO的汽車經銷商集團。

            每經記者 叢剛 發自北京
            
            隨著中國汽車市場的快速發展,汽車經銷商集團上市的速度正在加快。繼大連中升和正通汽車在香港上市后,龐大汽貿將成為今年第一個在A股IPO的汽車經銷商集團。
            
            1月14日,龐大汽貿IPO過會,當時確定的上市日期是春節之后。消息人士透露,龐大汽貿的上市或就在近幾周之內。2月21日,龐大汽貿相關負責人在接受《每日經濟新聞》采訪時仍不肯透露具體的上市日期。
            
            中國汽車流通協會會員部主任宋濤介紹,流通協會鼓勵汽車經銷商上市,實現在資本市場的融資,雖然一大批經銷商希望上市,但目前具備上市實力的經銷商并不多。

            融資規模待定
            
            根據龐大汽貿的招股說明書(申報稿),龐大汽貿擬在上海證券交易所上市,發行不超過14000萬股。
            
            民族證券研究中心副總經理曹鶴分析說,如果市盈率超過20%,融資規模或可以達到二三十億元。
            
            2010年上半年,龐大汽貿銷售各類汽車20.5萬輛,銷售收入262億元、利潤6.5億元,納稅額5.5億元。截至2010年6月30日,龐大汽貿有999家分、子公司及子公司的分支機構,在中國及蒙古擁有685家經銷網點,公司未分配利潤為約為5.8億元。
            
            龐大汽貿是中國汽車經銷商集團的最典型代表,上市融資源于對后續發展過程中的資金需求。
            
            目前,我國汽車供應商一般要求經銷商先付全款再提車,行業特點決定了經銷商預付賬款及存貨的資金占用較高。隨著經銷網絡的快速擴張,采購、銷售的規模增大,所需的資金也將進一步增加。單一的資金來源,為汽車經銷商未來的發展帶來不確定性,上市融資勢在必行。

            經銷商難扎堆上市
            
            去年以來,大連中升、正通汽車已在香港上市,聯拓集團赴紐交所上市,中進汽貿借殼鼎盛天工上市,汽車經銷商掀起一股上市熱潮。但從現實情況看,經銷商集團想要實現大規模上市并不現實。
            
            曹鶴分析說,汽車行業內不會出現國美、蘇寧這樣的渠道壟斷商,汽車品牌的經營權是由汽車生產企業授予的,所以汽車經銷商集團壯大之后,雖然可以改善話語權,但不會根本改變汽車經銷商的從屬地位,所以在經營上仍存在一定的風險性。
            
            此外,除去像龐大、中升等幾家大的經銷商集團擁有綜合優勢之外,大部分汽車經銷商的擴張都需要龐大的資金。目前,大部分4S店屬于自己的資產都很少,所以在資產很輕的情況下,不太可能實現大規模上市。

          責編 楊軍

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