2011海外股市：深度痙攣下的歐美市場走向何方

每經記者  楊可瞻  彭海斌

        “歐債危機”大火從2010年年初的希臘逐步燒至愛爾蘭、葡萄牙等國。年終將至，西班牙卻成為最新的受害者，歐洲債務危機還遠未結束。另一方面，美國情況要好得多，有確鑿的證據顯示美國經濟正在緩慢而穩定的復蘇。

        受此影響，招商銀行分析師認為，2011年美元可能將大幅震蕩走高。與此同時，高盛預測稱，標普500指數明年底將上升約20%至1450點。

        據悉，西班牙近期已被評級機構穆迪列入負面觀察名單。

歐洲的多事之秋

        據IMF預測，西班牙2010年的失業率20%，比葡萄牙整整高出一倍，更遠超愛爾蘭的13%和希臘的12%，情況非常不樂觀。更令人擔憂的是，西班牙銀行業總資產接近3.5萬億歐元，比希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國銀行業總資產之和還高出40%。

        西班牙成為下一塊  “多米諾骨牌”的擔憂也反映至信用市場。12月15日，5年期西班牙主權債券CDS費率上升9個基點至332個基點，創歷史新高。因此，穆迪公司將西班牙的Aa1評級列入負面觀察名單。

        資料顯示，西班牙的經濟規模異常龐大，一旦發生債務危機，對歐元將是災難性的。西班牙GDP占歐元區比重約12%，是希臘、愛爾蘭和葡萄牙三者之和的兩倍左右。

        對此，高盛董事長奧尼爾表示，歐元區成員國競爭力失衡問題繼續存在，更多的是其內部的結構及管理危機，2011年歐債危機將繼續肆虐市場。另外，高盛此前就警告稱，歐元若想繼續存在，歐元區必須大刀闊斧展開一致的財政與政治行動，否則未來5年可能出現歐元解體。

美國的復蘇之年

        部分最新的經濟指標顯示，美國經濟正在緩慢而穩定的復蘇。密歇根大學消費者信心指數繼11月開始回升后，在12月份得以延續，繼續回升至74.2，較11月份上升了2.6。美國個人可支配收入和消費支出保持穩定增長，與零售增長保持一致。

        “美國的零售增長已經恢復到危機前的狀況”國泰君安分析師薛鶴翔介紹說，“而消費作為美國經濟總量中最大的成分，其穩定增長將有利于美國的穩定復蘇。”

        除此之外，美國就業市場也顯示了一定的復蘇動力。12月的第一周，美國初次申請失業金人數較上周下降了1.7萬人，三個月移動平均值繼續下降，顯示就業市場在繼續改善。

        國泰君安指出，初次申請失業金人數的變化與其他經濟指標的變化更為一致。就業市場在環比的趨勢上，顯然并沒有更進一步的惡化。

        薛鶴翔認為，從最近，尤其是11月份的數據來看，美國的經濟復蘇狀況是十分良好的。美國經濟明年的增長區間大致在2.5%～3%。

        “明年美國整體經濟應該在緩慢上漲，從局部來看，復蘇比較好的是在非金融的企業部門。”長江證券策略組稱，“2010年非金融部門的利潤增長非常快，在庫存回補情況下，明年設備融資可能帶動新一輪的經濟增速。”

美元走高概率較大

        招商銀行總行著名外匯分析師劉東亮向  《每日經濟新聞》表示，2011年美元可能將大幅震蕩走高。

        首先，歐洲債務危機還遠未結束。明年西班牙問題可能會徹底爆發。而一旦西班牙面臨像希臘一樣的救助下場，歐元崩盤將可想而知。

        其次，美國經濟復蘇將比歐洲理想。一方面是QE2給金融體系注入更多流動性，推動長期利率走低并刺激消費復蘇。另一方面，減稅政策或多或少將拉動增長。相反的是，歐元區由于數個成員國接受援助，其財政開支已逆周期。同時削減赤字的壓力也迫使歐洲央行無法像美聯儲一樣拿出像樣的量化寬松政策。

        最后，朝鮮半島局勢再次緊張。一旦發生區域沖突，全球資金將集體涌入美元、黃金等避險資產。

        “美國經濟確實在持續復蘇”，劉東亮坦言，“一個明顯的跡象是美國很多企業正再庫存貨。而且目前再庫存貨速度是10年來最快的。這反映了企業對未來消費增長的樂觀。”

        “另外，從目前非農就業人數和每周申請失業金人數看，美國就業市場確實在改善中。”

        國信證券認為，鑒于對明年美國經濟逐步向上的判斷，2011年美元指數趨勢性走強將是大概率事件。未來有兩大因素將導致美元進入上升周期：一是美CPI轉強導致加息預期升溫。預計這一時點最早出現在2011年下半年；二是宏觀經濟再次強于歐日。因此美元指數未來的下行空間有限。

        而針對歐元對美元走勢，瑞銀集團（UBS）30日表示，市場對于歐元區主權債務危機的擔憂在目前仍是推升美元的主要因素，歐債危機的進一步蔓延將繼續對美元形成支持。預計歐元對美元未來3個月或跌至1.25。

美股有望上漲20%

        著名財經頻道CNBC在其網站上對2011年美股走勢的預測是，將比其他絕大多數市場表現更好。給出的理由很簡單：經濟持續復蘇。

        截至第三季度，美國國內生產總值（GDP)為3.2%，消費者物價指數（CPI)和生產者物價指數（PPI)分別為4%和5.3%。前美聯儲主席格林斯潘近期表示，美國經濟無疑已經獲得了某種動能，經濟增速的加快應該會促使公司聘用更多員工，原因是生產力增長達到極限。2011年的增長速度可能會達到3%～3.5%。

        同時，這位被喻為“一個噴嚏就會讓華爾街感冒”的經濟學家預測，失業率應該會從明年開始有所下降，最有可能會在明年年底以前下降至9%。2011年美國股市將進一步上漲，原因是增長中的美國經濟正促使企業銷售額和利潤增長。

        事實上，格林斯潘口中的“某種動能”指的就是延長減稅政策。華爾街巨頭摩根大通和高盛均表示，一旦新減稅計劃獲得通過，將調高明年經濟增長預測0.5個百分點，分別至3.5%和2.7%。

        WIND數據顯示，自2001年開始，凡是GDP（以2005年價算）年增速在2%以上時，標準普爾500指數都實現了上漲。據統計，除今年外期間共有5年GDP增速達到或超過2%，期間標普500平均上漲了11%。有意思的是，過去30年期間，美國經濟有3年GDP增速接近3%。分別是2005年的3.1%、1993年的2.9%和1987年的3.2%。期間道瓊斯工業指數平均上漲了5%。

        整個12月，美國股市的表現可以用“驚艷”兩字形容。截至23日收盤，道瓊斯工業指數報11573.49點；標普500指數報1256.77點；納斯達克綜合指數報2665.60點。本月以來，道指上漲了5.16%，一舉創下自金融危機以后新高。

        市場持續走好，也促使華爾街紛紛調高2010年股市預期。其中高盛預測，標普500指數明年底將上升約20%至1450點；而其成分企業的盈利，明年將會增長12%。同時高盛以DavidKostin為首的分析師在近期出版的一份研究報告中稱，美國股市明年有望上漲23%。推動股市上漲的利好因素包括GDP增長率將在2012年中加速至4%、聯儲維持現有利率與每股收益增長10%至12%。

        美銀美林14日的年度策略報告顯示，企業盈利在2011年創歷史新高將成為美國股市的重要驅動力，標普500指數有望升至1400點至1500點，較當前水平上漲20%。德意志銀行分析師查達哈稱，由于目前所有板塊都很便宜，預計標普500指數2011年有望漲至1550點。



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