2011基金展望：“二次基金黑幕”后會否再次破繭

每經記者  支玉香  徐皓

        2010年基金業無法回避的一件大事無疑是監管部門目前正在調查的多起基金經理參與內幕交易事件。在基金業迎來發展的第13個年頭之前，這是繼2000年掀起軒然大波的“基金黑幕”被曝光10年后，第二次大規模“掃黑”行動，只是這一次，矛頭更多地指向從業人員個人。

        由于此次涉案人員包括了李旭利、鄭拓等業內明星基金經理，業內人士認為，這對基金業帶來的影響將是巨大而深遠的。

二次整肅  “青年”基金業必須邁過的坎

每經記者  徐皓

        在二次整肅的背景下，正值本命年的“青年”基金業需要邁過哪些坎？

力查內幕

        在中國資本市場20周年之際，直指股市最大機構投資者基金的一系列監管行動可以被看成肅清“內幕交易”行為的堅決姿態。

        在此背景下，此前主要以瞄準上市公司居多的內幕交易行為查處也開始將目光轉向證券市場其他主體。基金業從業人員，無疑成為其中重要一環。

        嚴打之下，今年9月對檢查中查處到違規的基金經理進行了嚴厲處罰，涂強、劉海受到行政處罰并被市場禁入，韓剛也成為第一例涉嫌違反“利用未公開信息交易罪”被移送司法機關追究刑事責任的案件。

        此外，被查出有漏洞的基金公司也被監管層逐一點名要求整改，并在今年10月下發《基金監督管理措施例舉對照表》，該對照表詳細列舉了79種基金公司日常經營業務中可能涉及的違規行為以及相應的處罰措施。

        證監會有關負責人多次喊話，強調基金業堅決不能觸犯“老鼠倉”、非公平交易、利益輸送3條底線。

信用危機

        盡管李旭利、鄭拓等人涉嫌內幕交易的案件尚未公告調查結果，但有消息稱，李旭利或將面臨行政處罰。

        據媒體報道，除了原重陽投資合伙人李旭利之外，上海好望角股權管理公司總經理鄭拓也被卷入內幕交易的調查中，兩人此前同為交銀施羅德基金公司基金經理，曾分別任投資部總監和副總監。

        據《機構投資》引用接近監管部門人士的話，“針對李旭利和鄭拓的調查為涉嫌老鼠倉，情節比較嚴重，”并稱，“調查取證并沒有遭遇太大困難，監管部門很短的時間就把情況了解清楚了。”

        除了“公轉私”的李、鄭二人，滬上還有公募基金經理在證監局的例行檢查中，被“查出問題”。記者了解到的信息顯示，除了原國海富蘭克林基金經理黃林，上海某合資基金公司基金經理也被查出違規行為。目前上海證監局尚未對此事件進行說明和定性。

        不管事件最后處理結果如何，去年以來多位基金經理違規落馬已經給基金業的誠信度打了一個大大的折扣，這給以“信托精神”為本的基金公司帶來的商譽損傷是短期內難以修復的。

制度重塑

        有基金公司人士表示，這一輪大范圍的清查行動，不僅對持有人的信心造成影響，對從業者的心理也帶來很大震動。投研人員的“束縛感”更強烈了，“現在不敢談股票，即便出去（跳槽）了也不敢談了”；“公募管得嚴，如今去私募也不輕松。”

        如何疏堵結合，成為政策制定者以及基金公司管理者思考的問題。

        據悉，正在進行的基金法修訂中，明確規定有關基金從業人員的信用、誠實、謹慎、勤勉的義務以及違反相關義務的法律責任，進一步強化基金投資者的保護力量。

        證監會等有關部門也在醞釀基金制度改革方案，將逐步在三方面（即發行制度轉向注冊制，組織形式引入公司制，建立基金經理人評價體系等）取得突破。

        另外，基金業協會也已在籌備中，倡導基金業的自律管理工作。

        與此同時，基金業人士認為，可以借鑒海外經驗，對從業人員炒股適當放開，在履行一定程序和遵守規則的情況下，對自己的財富進行投資管理。

提升話語權  基金業協會加緊籌建

每經記者  支玉香

        歷經12年發展，基金業如今已成為擁有62家基金公司的  “豪門家族”，這個家族手握3萬億元資產，成為整個市場上不容忽視的力量。記者了解到，中國基金業協會正在籌建，欲意提高基金業在資本市場上的話語權。

加緊籌協會

        《每日經濟新聞》記者從接近證監會的人士處了解到，中國基金業協會在緊張有序地籌備之中。

        今年下半年，證監會基金監管部門發生人事變動，這被業內人士解讀是為基金業協會的籌建做鋪墊。與此同時，知情人士認為，此前擔任基金部主任的孫杰或將擔任基金業協會的負責人。

        目前仍在籌備的中國基金業協會將是根據  《社會團體登記管理條例》設立的全國基金行業自律性組織，為非營利性的社會團體法人。當前，我國證券投資基金業尚沒有自己獨立的自律組織，而是統一納入中國證券業協會的自律管理體系中。

        基金行業發展到2001年，中國證券業協會基金公會成立。時隔一年，中國證券業協會證券投資基金業委員會成立，將之前的基金公會取而代之。

“重拾”話語權

        曾幾何時，基金在A股市場占據絕對主導地位。歷史數據顯示，2007年基金持股市值占同期A股流通總市值的28%，整個公募行業在市場上一呼百應。而如今，基金話語權旁落、地位邊緣化已經成為不爭的事實。

        截至今年10月底，基金的持股市值18957億元，占滬深兩市流通A股市值的10.61%。隨著大小非解禁，基金持股市值從之前占據近三成到今天的1/10，其影響力勢必也會隨之降低。

        除基金地位下降外，基金界暴露出不少行業問題，如“老鼠倉”違規、投研人員頻繁跳槽等，這些已被投資者詬病已久。雖然基金業目前有著類似的自律機構，但是擁有一個獨立的行業自律組織，用于加強整個行業的自律，規范基金從業人員的執業行為似已迫不及待。

摘帽“證券”投資基金法呼之欲出

每經記者  徐皓

        基金法的修訂已進入讀秒階段。

        歷經兩年反復調研修訂的新法完成了10年前基金法制定時未竟的事業。據悉，新法將把《證券投資基金法》中“證券”二字拿掉，將新法調整的范圍從證券投資基金擴大到私募證券投資基金、私募股權投資基金，實現綜合立法的“投資基金法”。

調整范圍擴大

        基金法起草組組長吳曉靈日前接受媒體訪問時表示，目前的修改草案已具備向有關部門和地方征求意見的基礎，在履行程序后，很快會進入廣泛征求意見階段。

        基金業內人士表示對新法頗感振奮：“在原法已經越來越不能滿足基金業發展的現況下，此次基金法的調整范圍涉及到更廣泛的內容，從專業的‘證券’投資基金法向綜合投資基金法方向邁了一大步。”

        權威人士透露，此次基金法調整范圍從原來的“上市交易的股票、債券；國務院證券監督管理機構規定的其他證券品種”擴大到“股權、已上市和未上市的股票、債券及其衍生產品”。

        在此框架下，“投資基金”涵蓋的內容不再只局限于原法中  “通過公開發售基金份額募集證券投資基金”，私募證券投資基金、私募股權投資基金（PE/VC）也將納入到法律調整的范圍。

        對私募則實施有限度的監管，明確豁免注冊條款，實施備案制。

        另一個重要的修改是基金的組織形式。此次基金法的修改確定了三種募集資金的形式：契約型、公司型和合伙型。

盼新法“松綁”

        隨著近幾年私募基金的蓬勃發展，“入法立信”的呼聲越來越高。曾有不少私募基金在多個場合表達了自己的訴求。在他們看來，“入法立信”對于建立私募基金公信力以及長期有序發展意義重大。但另一方面，業界也有對“一管就死”的尺度擔憂。

        公募基金在愈發激烈的競爭環境下，也冀望法律能為其留出更靈活的空間。而監管層也有意推行“放松管制、加強監管”的思路。

        股權激勵制度安排成為公募人士翹首以盼新基金法能夠開放  “口子”之處。這一制度已被呼吁多年，但一直未能打破堅冰。基金業人士認為，作為具有“人力資源行業特征”的資產管理行業，公募基金的分配環節并沒有體現出以人才為重的機制，這也被認為是造成公募人才流失的一大原因。

        與  “人才”切身相關的另一方面——基金從業人員能否進行股票投資也成為關注焦點。

        事實上，今年年初曾下發《基金從業人員親屬股票投資報備管理的指導意見》，由于對監管范圍過廣、程序過嚴等因素，最后無疾而終。

        此外，適當放松基金投資范圍的限制，放寬基金公司的業務范圍也是被提及已久的“老話”。有參與修法人士認為，隨著金融市場的發展，未來證券投資基金的品種會更多，法律應該具有一定前瞻性，作一個比較寬泛的解釋。

2011年基金業六大猜想

每經記者  徐皓

基金經理奇缺

        時值年末，不少基金公司已擬定出明年的發行計劃——5只、6只新品已成常態，多者甚至定下8只、10只的“宏偉計劃”。就在眼下，博時基金已經同時有3只新產品在報，富國、工銀瑞信、華安等多家公司也已有兩只產品進入申報程序。

        今年150只基金新產品發行使得不少公司基金經理的  “工作量”已近飽和。雖然今年不少公司已經加強了投研人員配備，即便如此不少公司仍在叫“缺人，嚴重缺人”。

渠道擇優而銷

        基金公司紛紛加大發行頻率的同時，渠道的壓力也不斷增大，幾大主托管行擁堵得水泄不通——7、8只托管的基金同一時間發行。在此情況下，渠道出現明顯  “左手倒右手”現象，對投資者和基金公司的利益都造成一定程度損傷。

        這樣的情況會否在2011年嬗變？值得注意的是，今年有大行已開始選擇性合作，與一些基金公司建立戰略合作關系，主要推薦合作公司發行的產品。未來銀行渠道在產品扎堆涌現的情況下或將對產品進行選擇性銷售。

外資行加入代銷隊伍

        好消息是更多的銷售渠道可能在2011年涌現，在一定程度上緩解渠道擁堵現象。記者獲悉，不少外資銀行已完成了對代銷基金的準備，預期將在明年獲準代銷基金。雖然外資行的客戶資源相對有限，但其擁有的高端客戶群以及對海外產品的銷售能力仍讓基金公司動心。

        此外，已經獲準放開的第三方銷售也有望在明年邁出試驗性的一步，“柜臺”之外的創新銷售模式也許會讓人眼前一亮。

中小公司突擊“專戶”

        對于專戶業務的興趣，不少小基金公司遠勝于大公司。而今年年末監管層對基金公司開展專戶業務的準入條件進行了多角度松綁，這被不少公司視為“重大利好”。據悉不少公司早已做好制度、流程和人員的配備，亟待開閘后馬上推進這塊業務。而今年不少小基金公司投資業績凜然，也為其推出專戶業務吹了東風。

跨市場、跨境ETF涌現

        今年ETF產品大擴容，多種市場指數、行業指數、主題指數ETF紛紛涌現。不過，籌備良久的跨市場、跨境ETF卻一直未能面世。

        滬深兩交易所均表態，未來將大力發展指數產品，推動滬深跨市場ETF和跨境ETF產品發行上市，而產品方案與技術問題也已基本解決，明年這兩類“呼之欲出”的創新產品有望面世。

新基金公司沖刺“70家”

        以審慎的步調，監管層今年僅批準了紐銀梅隆和浙商基金兩家新公司設立，目前基金公司總數達到62家。不過在排隊候審、“籌”字當頭的基金公司名單還有很長。據悉，平安大華基金已進入籌備最后階段，國金基金、富安達基金也已通過現場檢查環節。明年新基金公司隊伍或將加速涌入“新丁”。



如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316