2010-09-19 10:48:10
每經記者 鄭步春
周五滬深股市平收，滬綜指微跌0.15%至2598.69點，深綜指漲0.05%至1157.12點。大盤成交額忽然大幅縮窄，顯示市場拋壓暫時平息，但買氣同樣不濟。9月份期指合約漲0.48%以2866.2點摘牌，新主力合約——10月合約漲0.53%至2878.8點，滬深300指數暫漲0.13%至2861.37點。
有關方面就銀行資本充足率上調的傳言進行了辟謠，但未就加息或其它手段方面的消息進行辟謠，市場對此的預期較為混亂，加上周末及未來雙節休市，所以大盤總體表現顯得十分猶豫。然而，昨日內盤的幾乎所有商品期貨走勢偏強，似乎完全不理會周末隨時可能宣布的加息可能，市場的通脹預期隨國際金價亂漲而空前提升。
如果有關方面實際上并不打算加息，卻又不肯對此進行辟謠。那么惟一的解釋就是想以此震懾樓市，壓制農產品等炒家熱情，也希望持幣待購屋者不要急著入場，對樓市再起推波助瀾作用。如果真是這樣得話，雖然會起一些效果，但長久使用此類策略或得不償失，其震懾效應勢必有個遞減衰減過程，最終可能完全不起作用。
治大國如烹小鮮，技巧固然重要，但筆者相信從長遠來看守拙效果更好，厚道一些可能比技巧更為重要。在治理大國時，尤其是想長治久安時，過度的技巧使用往往會適得其反，這一點在最近幾年的樓市上可看得最為清楚。
或許有些部門想不加息又能得到類似加息那樣的效果，所以就暫不對加息傳言進行辟謠，這就未免將問題也想得太簡單了。商品期貨市場中部分炒家或許看透這一切，期價似已按摁不住，盡管要冒周末隨時加息的風險，盡管要冒人民幣升值的風險。
筆者認為，當前的內外形勢實已達極限，想控制通脹預期的手段已用了許多，甚至可說是無所不用其極，但效果依然不很明顯，因此現在可能確實到了該下重手的時候了。
從外部來看，美國在亂印鈔票，似乎有那么點不懷好意，因反正可由全球持美元資產者分攤損失。從我們內部看，貸款、零售及工業產值均有所回升，外貿情況也不錯，物價壓力有增無減。也就是說，通脹壓力在內外因素夾擊下可能在未來變得更嚴重，更何況近期美元又大幅調整。
對于股市來說，加息不一定是什么利空，反可能利空出盡，這在以往走勢已被多次證明。相反，如果始終不實施重磅措施，如果未來物價真被縱容得難以控制時，那么屆時股市反可能受到重創。我們的調控往往在該防微杜漸時不作為，過后又過度地下猛藥，貨幣及財政政策的合理性長期以來就存在問題，很容易從一個極端走向另一個極端。
美國就人民幣一事進行施壓，近期人民幣確實也走得極強，航空股受益了不少。筆者對處于高失業率狀態下美國政府的焦急心情表示理解，卻不認可它的觀點。筆者認為，貨幣高低最主要標尺就是購買力，所以人民幣未必有啥升值空間，反有貶值空間。2005年時，貨幣購買力遠強于現在，當時人民幣是有升值壓力的，現在已今非昔比。未來數年，國內最低工資線將大幅調升，有些專家稱民工薪資會翻番，這種情況下如果本幣再大幅升值，我國的人均收入必向上猛竄，幅度將會非常驚人，這顯然是不符合我國經濟基本面基礎的。
從購買力平價來看，人民幣的真實購買力其實也有限，不說汽車、房產、奢侈品等遠高于國外，就是連衣、食、行、教育、醫療、電信、文娛等方面的購買力也極其有限，比如國外沃爾瑪中的許多“中國造”的售價就比國內便宜。
周末投資者當然得看利率政策方面的消息，只要這方面并無明確消息宣布，那么投資者一般是可以觀望的，暫也沒必要急著下手買股，估計股指或繼續維持窄幅震蕩格局。
從中線看，可能大盤得等到11月份才有較大機會，暫時機會有限，因銀行為首的指標股在樓市不穩時難有上佳表現，而11月初新股解禁潮也將壓制在此之前的小盤股走勢。因此，當大、小市值個股均沒明顯機會時，股指就一般難有太大機會了。
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