掘金重組股承諾能否兌現(xiàn)是關(guān)鍵

每經(jīng)記者  馬宇飛

        隨著本周指數(shù)勁升，市場(chǎng)迎來(lái)短期底部的判斷已逐漸成為共識(shí)。但盡管如此，在市場(chǎng)弱勢(shì)的大背景下，個(gè)股安全性仍是投資者首先考慮的問(wèn)題。

        從業(yè)績(jī)估值角度出發(fā)，未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定而明確的上市公司無(wú)疑擁有較高的安全系數(shù)，循此思路，我們不妨將目光鎖定在那些完成重組且作出業(yè)績(jī)承諾的個(gè)股板塊上。

中兵光電打響發(fā)令槍

        昨日  （7月9日），中兵光電（600435，收盤(pán)價(jià)12.94元）公告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2010年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)50%以上。按照中兵光電去年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6361.64萬(wàn)元計(jì)算，其今年1~6月份的凈利潤(rùn)約在9542.46萬(wàn)元以上。

        消息一經(jīng)披露，中兵光電的股價(jià)應(yīng)聲而起。盤(pán)面顯示，昨日中兵光電放量高開(kāi)高走，最終不負(fù)眾望封住漲停板直至收盤(pán)。

        分析人士認(rèn)為，中期業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，預(yù)示著中兵光電完成重組業(yè)績(jī)承諾將較為輕松，股價(jià)大漲也是市場(chǎng)看好其業(yè)績(jī)預(yù)期的反應(yīng)。

        資料顯示，2008年中兵光電實(shí)現(xiàn)借殼整體上市，向華北光學(xué)定向增發(fā)收購(gòu)其軍品二、三、四級(jí)配套產(chǎn)品及軍民兩用技術(shù)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債。根據(jù)華北光學(xué)與中兵光電簽訂的  《新增股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議》，華北光學(xué)承諾，上述擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)在2008~2010年的稅后凈利潤(rùn)低于1.6098億元、1.7750億元、1.8772億元，將用現(xiàn)金補(bǔ)足差額。

        不過(guò)需要指出的是，中兵光電今年上半年的凈利潤(rùn)并非全部來(lái)自重組注入的資產(chǎn)。公司董秘辦工作人員在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，今年上半年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是由于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，且合并范圍較去年同期發(fā)生變化。

        “由于公司近期采取了一系列的收購(gòu)，今年上半年有包括萬(wàn)象通信、中兵礦業(yè)以及泰興航聯(lián)等公司新并入財(cái)務(wù)報(bào)表，且開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。”該工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

        但這并不影響上市公司最終完成重組業(yè)績(jī)承諾。上述董秘辦工作人員稱，公司所處的軍工產(chǎn)業(yè)有一定的波動(dòng)性，但中兵光電能較好地應(yīng)對(duì)行業(yè)波動(dòng)，“公司有信心完成原來(lái)的業(yè)績(jī)承諾。”

安全邊際須區(qū)別對(duì)待

        華安證券財(cái)富中心分析師張兆偉指出，重組方對(duì)于業(yè)績(jī)承諾的保證使得上市公司未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)穩(wěn)定而明確，這為公司股價(jià)提供了一定的安全邊際，也是資金追捧這類股票的關(guān)鍵。

        深圳一位私募人士也表示，有業(yè)績(jī)承諾的個(gè)股歷來(lái)是弱市行情的首選投資品種，這種遠(yuǎn)期確定性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯會(huì)受到機(jī)構(gòu)的關(guān)注和追捧。他進(jìn)一步解釋稱，業(yè)績(jī)承諾相當(dāng)于給出了上市公司未來(lái)一年或兩年的最低凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)，若對(duì)應(yīng)目前股價(jià)得出的市盈率水平處于合理估值區(qū)間，則可以認(rèn)為目前的股價(jià)具備安全邊際。

        而從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，但凡有著業(yè)績(jī)承諾支持的重組股，其走勢(shì)皆獨(dú)立于大市。如云南城投，重組方云南省城市建設(shè)投資有限公司承諾三年累計(jì)凈利潤(rùn)為五億，因而該股在熊市中依然勇創(chuàng)新高。

        不過(guò)，張兆偉強(qiáng)調(diào)稱，并非所有業(yè)績(jī)承諾的重組股都值得投資，因?yàn)閭€(gè)股所處行業(yè)不同，其安全邊際也會(huì)不同。“好比鋼鐵行業(yè)只有10倍市盈率，你業(yè)績(jī)承諾算下來(lái)的估值有11倍，盡管看著低，但相比同行其他股票就明顯偏高，就沒(méi)有安全邊際了。”



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