華能國際09年強勢扭虧 51億凈利背后顯隱憂

每經記者  李智

        背負著2008年巨虧35.63億元的包袱長達一年之后，華能國際（600011，收盤價7.30元）終于依靠2009年大賺50.8億元的成績打了一個漂亮的翻身仗。不過，面對這位電力龍頭亮麗的業績，業內人士卻有些憂慮，伴隨著煤炭價格的不斷上行，公司業績增速恐怕難以延續，或許還將再次面對虧損的危機。

凈利同比大增243%

        華能國際今日（3月24日）披露的年報顯示，公司當年各項經營指標與2008年相比都有著明顯的好轉。公司2009年實現營業收入797.42億元，同比增幅為10.45%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約50.81億元，與2008年虧損35.63億元相比，同比增長了242.61%；每股收益為0.42元；凈資產收益率為12.67%。值得一提的是，在強勢扭虧之后，公司也大方的提出了每股派現0.21元  （含稅）的分配方案。

        年報指出，2009年公司境內各運行電廠按合并報表口徑累計完成發電量2035.2億千瓦時，同比增長10.23%。公司境內發電量增長的主要原因是新收購電廠和新投產機組帶來的電量貢獻。而凈利潤的大幅增長，則得益于營業收入增長和燃料價格下降兩大因素。從具體數據來看，公司去年主營電力業務收入增長幅度在10%左右，同時營業成本比上年減少了5.38%，使得公司營業利潤率比2008年增漲了13.75%。

        對于2010年，華能國際提出了境內電廠全年發電量達要到2300億千瓦時，公司燃煤機組利用小時力爭達到5100小時的目標。同時也指出要加快建設高效、環保的大型火電基地，加快開發煤電一體化項目，積極推進天然氣、風電項目等清潔能源開發，努力提高公司清潔能源比重，促進發電結構調整。

業績增長恐難持續

        以50.81億元的凈利潤強勢扭虧，華能國際交出的2009年成績單確實足以讓所有投資者感到滿意。不過，也有一些業內人士對公司今年的業績提出了擔憂，由于發電用煤價格的持續上漲，公司業績增速在今年恐怕難以延續。在年報中，公司也提出了煤炭的穩定供應和煤炭價格可能會出現新的問題和挑戰，公司成本控制存在壓力。

        實際上，公司之所以在2008年出現巨虧，就是因為煤炭價格的大幅上漲，而2009年業績的回暖，也和煤炭價格在2009年的回落有著不可分割的關系。而在去年年底煤炭價格新一波上漲趨勢到來之時，公司業績增長的動力已經明顯減弱。分季度來看，公司去年第一季度至第四季度單季凈利潤分別為5.5億元、14.1億元、21.7億元和9.5億元，從這組數據可以看出，在經歷了第三季度業績的高峰期以后，公司凈利額隨著煤炭價格的反彈已經出現了明顯的下滑。

        更令人擔憂的是，分析師指出，在“煤老虎”重新發威的2010年一季度，電力行業中的火電企業可能會重新面臨虧損的危險。從財政部公布信息，在今年1~2月國有企業凈利潤同比增長近9成的背景下，國有發電企業卻出現了虧損，這被市場各界普遍認知為火電企業業績下滑的重要信號之一。在這種背景下，華能國際在3月下旬才披露去年靚麗的業績，恐怕已經難以沖淡市場資金的擔憂。



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