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          加息是終極手段 不會(huì)輕易使用

          2010-03-20 02:01:21

          每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  萬敏  發(fā)自北京

                  加息一直以來被認(rèn)為是政策轉(zhuǎn)向的信號燈。多位分析人士認(rèn)為,加息只是政策的終極手段,更多配套政策的實(shí)施將對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生具體實(shí)時(shí)的影響。

                  “對中國的刺激政策退出不能只看基準(zhǔn)利率,還要看實(shí)際貸款利率,財(cái)政政策等。目前中國的財(cái)政政策沒有問題,將保持對經(jīng)濟(jì)的投入。”湘財(cái)證券宏觀策略部分析師黃國珍分析,“貨幣政策已經(jīng)收緊,除了基準(zhǔn)利率,我們還應(yīng)看民間利率和市場化的利率變化,現(xiàn)在銀行的貸款利率實(shí)際上已經(jīng)上調(diào),而調(diào)高基準(zhǔn)利率是最后的手段。價(jià)格調(diào)控的工具暫不會(huì)動(dòng)用。”她認(rèn)為,考慮到就業(yè)因素,中國的加息手段將會(huì)十分謹(jǐn)慎。

                  從數(shù)量型調(diào)控手段,包括公開市場和存款準(zhǔn)備金率的操作來看,都還有回旋余地。央行本周連續(xù)第四周資金凈回籠,央票發(fā)行和正回購再度放量,而利率則連續(xù)兩個(gè)月保持原有水平。中信證券債券分析師王銘鋒表示,這意味著央行目前通過公開市場操作就可以實(shí)現(xiàn)回籠資金的任務(wù),上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期減小。

                  數(shù)據(jù)顯示,到期央票將在今年9月份達(dá)到逾5000億元的規(guī)模,中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳指出,“由于2010年央票到期所釋放的基礎(chǔ)貨幣數(shù)量巨大,超過經(jīng)濟(jì)體所需要的合理的貨幣數(shù)量,因此,未來央行需要對此進(jìn)行大量對沖,未來公開市場操作的強(qiáng)度將非常大。”

                  更多分析人士認(rèn)為,作為調(diào)節(jié)流動(dòng)性的重要手段,調(diào)整存款準(zhǔn)備金率將主要取決于外匯占款情況。2010年由于貿(mào)易順差繼續(xù)存在,國際直接投資將有所增長,以及其他境外資金流入國內(nèi),這需要央行通過提高存款準(zhǔn)備金率來調(diào)控過多的流動(dòng)性,為此,今年存款準(zhǔn)備金率的調(diào)控將常態(tài)化。

                  黃國珍表示,除了市場化的調(diào)節(jié)手段,政府或更偏好行政手段的調(diào)控,比如對四大國有銀行的窗口指導(dǎo)和行政命令等形式,而對一些資源類商品的價(jià)格也習(xí)慣采取行政管制的手段。



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