機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

蘇寧電器

（002024，收盤(pán)價(jià)18.89元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券

        近日，公司公布了去年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2009年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入583億元，同比增長(zhǎng)16.84%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)28.8億元，同比增長(zhǎng)32.79%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.64元。國(guó)信證券認(rèn)為去年四季度行業(yè)景氣回升明顯，拉動(dòng)全年業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)。

        國(guó)信證券認(rèn)為，今年公司業(yè)績(jī)將保持相對(duì)較快的增長(zhǎng)，主要原因是：第一在行業(yè)層面，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷好轉(zhuǎn)，刺激消費(fèi)的一系列政策將延續(xù)，“家電下鄉(xiāng)”、“家電以舊換新”等政策拉動(dòng)居民家電消費(fèi)需求，進(jìn)而推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。第二在公司層面，公司在穩(wěn)步擴(kuò)張中，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，議價(jià)能力不斷增強(qiáng)。此外，公司自身不斷實(shí)施經(jīng)營(yíng)變革，探索新的采購(gòu)、營(yíng)銷(xiāo)、管理模式，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)效率的提升。

時(shí)代出版

（600551，收盤(pán)價(jià)21.17元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        中金公司認(rèn)為，公司的出版實(shí)力居于國(guó)內(nèi)同行前列，內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)定。同時(shí)，近年來(lái)國(guó)家加大對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)的扶持力度，公司有望繼續(xù)獲得政府的相關(guān)出版補(bǔ)貼，2009年～2010年業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，不考慮其他因素，預(yù)計(jì)2009年～2010年每股收益分別為0.63元和0.70元，分別同比增長(zhǎng)14%和11%。

        此外，今年跨地域擴(kuò)張有望加速。去年，公司已與廣東出版集團(tuán)、中國(guó)出版集團(tuán)等單位簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。今年是新聞出版體制改革決勝年，在版署《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新聞出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》的推動(dòng)下，各省市和中央部委出版社將陸續(xù)改制完成，公司也將繼續(xù)推動(dòng)跨地域擴(kuò)張的進(jìn)程。其中，中央部委出版社一般缺乏單獨(dú)上市的條件，被現(xiàn)有實(shí)力較強(qiáng)的出版集團(tuán)收購(gòu)的可能性較大；部分出版實(shí)力較弱的省市出版集團(tuán)也存在與擁有較強(qiáng)出版實(shí)力和資金優(yōu)勢(shì)的上市出版企業(yè)合作的需求。另外，在未來(lái)1～2個(gè)月，公司定向增發(fā)有望實(shí)現(xiàn)。

麗珠集團(tuán)

（000513，收盤(pán)價(jià)42.07元）評(píng)級(jí)：審慎推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

        去年公司實(shí)現(xiàn)收入25.96億元，同比增長(zhǎng)26.1%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.83億元，同比增長(zhǎng)74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.8億元，同比增長(zhǎng)825%。凈利潤(rùn)高增速主要由于證券投資隨證券市場(chǎng)變化導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅提升。

        中金公司認(rèn)為，公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向好，收入增速維持季度性提升態(tài)勢(shì)，四季度收入同比增速達(dá)到50%。增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自以“抗病毒顆粒”為代表的中藥制劑：因H1N1流感影響，抗病毒顆粒收入增收1.9億元，整個(gè)中藥制劑同比增收2.7億元，增速達(dá)63%。同時(shí)，中金公司認(rèn)為公司持續(xù)發(fā)展能力提高。西藥制劑和原料藥各占公司收入的35%和30%，報(bào)告期內(nèi)收入各增長(zhǎng)14%和19%，而毛利則各增長(zhǎng)19%和477%；公司西藥制劑和原料藥品種較多，更能反映公司的持續(xù)發(fā)展能力。從地區(qū)分布來(lái)看，公司在原弱勢(shì)地區(qū)東北、西北等收入增速達(dá)85%，這反映公司的營(yíng)銷(xiāo)改革取得成效。此外，公司經(jīng)營(yíng)能力和資產(chǎn)質(zhì)量同步提高。



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