機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

科力遠(yuǎn)

（600478，收盤(pán)價(jià)19.59元）評(píng)級(jí)：買(mǎi)入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際

        中銀國(guó)際認(rèn)為HEV電池的市場(chǎng)前景離不開(kāi)國(guó)家對(duì)個(gè)人乘用車(chē)領(lǐng)域的補(bǔ)貼政策，國(guó)家能否在新能源車(chē)型購(gòu)買(mǎi)的補(bǔ)貼上再跨一步將對(duì)汽車(chē)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到?jīng)Q定性的作用。中銀國(guó)際認(rèn)為國(guó)家就新能源汽車(chē)對(duì)私人領(lǐng)域的補(bǔ)貼很有可能在年底或明年初公布。政策的公布，短期內(nèi)將刺激公司的股價(jià)快速上揚(yáng)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，必將帶給公司業(yè)績(jī)大幅提升的機(jī)會(huì)。

        此外，公司商貿(mào)的海外拓展業(yè)務(wù)雖有進(jìn)展，但低于之前公告的回款數(shù)額。綜合考慮明年海外業(yè)務(wù)的恢復(fù)和拓展、益陽(yáng)科力遠(yuǎn)持股比例的減少、HEV電池在政策支持下可能獲得的銷(xiāo)量及訴訟勝利將得到的營(yíng)業(yè)外收入，預(yù)計(jì)明年公司每股收益0.52元，維持目標(biāo)價(jià)格23.4元。

大廈股份

（600327，收盤(pán)價(jià)14.31元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：天相投資

        近期，天相投資對(duì)公司進(jìn)行了調(diào)研。公司今年上半年，百貨業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.4億元，同比增長(zhǎng)4.17%，毛利率為20.83%，同比提升3.1個(gè)百分點(diǎn)。公司的商業(yè)大廈位于無(wú)錫的核心商圈——中山路商圈，率先進(jìn)行品牌升級(jí)，天相投資認(rèn)為百貨業(yè)務(wù)未來(lái)在營(yíng)業(yè)收入和毛利率方面有較大的提升空間。

        此外，公司的汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)主要是以東方汽車(chē)公司和新紀(jì)元汽車(chē)公司為載體實(shí)施的，目前公司共有33家汽車(chē)4S銷(xiāo)售店。其中，新紀(jì)元汽車(chē)公司是去年完成收購(gòu)并表的，在收購(gòu)?fù)瓿珊螅镜钠?chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)占無(wú)錫市汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的比例在50%以上，形成壟斷局面。天相投資認(rèn)為公司未來(lái)汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的看點(diǎn)主要有兩點(diǎn)：第一，隨著公司確立在無(wú)錫汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)的壟斷地位，議價(jià)能力會(huì)進(jìn)一步提升，有利于帶動(dòng)毛利率提長(zhǎng)。第二，公司未來(lái)會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化汽車(chē)保養(yǎng)、維修等配套業(yè)務(wù)的發(fā)展，這將帶來(lái)毛利率的提升，相對(duì)于穩(wěn)定的百貨業(yè)務(wù)，公司的汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)彈性較大。

華泰股份

（600308，收盤(pán)價(jià)14.14元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安

        截至三季度公司共銷(xiāo)售新聞紙65萬(wàn)噸，產(chǎn)量約57萬(wàn)噸。新聞紙價(jià)格7、8月份兩次提價(jià)，幅度約2000元/噸，當(dāng)前價(jià)格4200元/噸～4400元/噸。第三季度新聞紙毛利達(dá)20%，文化紙18%。目前新聞紙噸紙毛利約700元/噸。三季度許多公司產(chǎn)銷(xiāo)已恢復(fù)到歷史正常水平，但華泰公司仍有一定的差距。

        另外，收購(gòu)河北諾斯克新聞紙公司進(jìn)一步提高了行業(yè)的集中度及公司在新聞紙行業(yè)的地位，并且公司有可能繼續(xù)通過(guò)收購(gòu)兼并的方式壯大自己并消除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。另外，公司積極進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，向銅版紙、文化紙以及化工等領(lǐng)域擴(kuò)展，未來(lái)潛力巨大。

        在化工業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面，公司目前化工業(yè)務(wù)大致包括43萬(wàn)噸燒堿、40萬(wàn)噸氯氣、15萬(wàn)噸雙氧水等。電力成本在燒堿業(yè)務(wù)占比50%以上，公司自備電廠(chǎng)，為燒堿業(yè)務(wù)供電量可達(dá)50%，具有成本優(yōu)勢(shì)。



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