成本推動+需求增長預期 PVC期貨多頭借機逼空

每經記者  張昊

        昨日國內商品市場大部分品種均陷調整，不過在原油走高以及房地產強勁復蘇的預期下，PVC期貨成為資金追逐的對象，大幅逆勢走強。昨日主力0911合約開于7550元，隨后期價快速走高至7680元，全天時間期價維持震蕩走高，最終大漲2.11%至7735元。

原油期貨走高推動成本上升

        盡管美國商品期貨交易委員會（CFTC）在近期進行了一系列聽證會，討論是否限制能源和其他商品期貨交易，然而此后的油價走勢表明，這只是來自心理上的利空。

        國際油價連續大幅反彈至71美元/桶，本周以來雖然漲勢放緩，但是仍在向上攀升，截至昨日發稿美原油9月合約最高上漲至72.42美元/桶。原油期貨上漲對能源化工的利好不言而喻，PVC期貨同樣因此受益。

        目前PVC生產工藝主要包括乙烯法和電石法，國內主要是以電石法生產為主，不過乙烯法生產的PVC價格走勢同樣會對電石法造成影響。目前國際油價大幅反彈并且持續維持高位，原油價格上漲直接推動了乙烯法生產成本提升及現貨價格走高，這導致了乙烯法與電石法生產PVC的價差進一步擴大，這將對電石法成產價格的走強形成推動作用。另外從電石法生產工藝看，生產成本主要是受煤炭、電力等因素的影響，因此從長期來看，原油的走強也會帶動煤炭等資源的走強，從而間接提高電石法PVC的生產成本。

地產復蘇支撐做多信心

        在PVC下游消費中，房地產占據了較大的比例，其門窗、管道均對PVC有較大的需求。因此，房地產行業運行狀況與PVC價格走勢聯系的較為緊密。最近幾個月時間國內房地產整體復蘇明顯，6月份房地產開工面積大幅增長，房屋銷售火爆且在充裕流動性影響下，加速了投資者買房保值的需求。

        另外，隨著三季度來臨，房地產企業還將迎來開工旺季。雖然下半年國家的信貸政策可能會出現微調，但是在價格高漲的背景下，開發商繼續投資的信心并不受到影響。因此這將進一步拉升PVC需求量，對價格形成較好的看漲預期。

        上海中期分析師李宙雷表示，原油走強及對下游消費旺季的較好預期，為PVC提供了較好的做多氛圍，不過這波PCV期貨價格反彈最主要是受多頭資金的炒作。

        前期PVC價格走高導致了期貨與現貨價格出現了一定的套利空間，這引發了套保盤的關注，希望通過注冊倉單交割，但是在實際操作過程中因為庫容問題、及貨物檢驗較為嚴格，并且符合交割規定貨物比較緊缺，這對空頭形成了較大的限制，而多頭恰恰是抓住了這有點而大肆進攻。



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