“數量寬松”利空美元走強或再延后

每經記者 鄭步春

    因房屋數據意外強勁，周二美元繼續下跌，周四則探底回升，兩天來總體漲跌有限。截至昨日16：47，美元指數暫報86.95。因市場預期美聯儲或擴大債券買入規模，理論上該舉措利空美元，故短線美元或還有下探空間，但也不排除消息明朗后美元利空出盡而上漲的可能。

    近期日元兌歐元表現疲軟，該趨勢暫無中止跡象，日元繼續疲軟機會頗大。

樓市數據意外跳升利好經濟

    周二美國公布的2月份新屋開工率環比意外大增22%至年率58.3萬棟，較45.3萬棟的預期強勁多了。另外，同時公布的2月新屋開工許可證發放量上升3%至54.7萬棟，也好于分析師預估的50萬棟。這些消息無疑是好消息，這使投資者風險意識下降，推升了股市并壓制了美元及日元走勢。

    不過美元和日元并沒貶值多少，似乎十分奇怪，因就數據本身來看力度很大。但若仔細分析美國樓市，問題其實沒這么簡單，因為這58.3萬棟新屋中，公寓建造量大增82.3%至22.6萬棟，而獨戶型新屋增長僅1.1%至35.7萬棟。很顯然，分類指標差異極大，這不合常理，暗示其中有偏重的季節性或偶然性因素。另外，2月數據若以同比看，仍然大降47.3%。

    不過話雖如此，上述指標還是改善了市場的風險偏好情緒，削弱投資者對于美元、日元的避險需求，美元和日元多少也繼續跌了一些。如果未來美國能有更多證據證明樓市危機減退，這種情況下美元和日元就可能出現較大回調。

    美國樓市的問題是存量房依然過大，急需消化，而其增量和樓市止贖案上升速度相關，這是個非雜棘手的問題，需要更長時間觀察。多數經濟學家認為美國的失業率至少年內還會上升，這必然會同時推高止贖率。

美元供給增加構成利空

    美國連續降息后進入所謂數量化貨幣擴張道路，估計周四凌晨美聯儲結束利率會議后或宣布擴大購買美國長期公債數據的舉措，如果數量超過多數人預期，則美元還可能再跌一些，若數據較為保守，屆時也不排除美元利空出盡可能。

    央行擴大購買公債數量，從理論上講會壓低流通在外公債收益率并為整個市場注入充足的美元流動性，而此時歐洲央行卻未必跟進，這或造成歐元兌美元有升值機會。

    然而這還取決于貨幣持有者偏好，如果人們寧愿繼續購買收益率奇低的美國公債，那么美元壓力就不一定很大。很顯然，人們購買美債的意愿是動態的，一般和股市成反比，和經濟指標也成反比。

    英國、瑞士等央行前期加大公債購買力度，周三日本央行利率會議傳出消息也很類似，即日后日本央行將擴大每個月購買日本公債的額度，擴大幅度差不多達28%。

    日本早在1989年就開始買進國債，但成效有目共賭，去年年底，日本央行也曾擴大過購買國債力度，但經濟越發低迷。很顯然，至少日本在這方面行動的效果應較有限。當前也有人甚至擔心美國購買公債也是錯的，有可能重蹈日本“失去的十年”。

    當前的經濟危機如果能盡快過去，對已大發貨幣的美元和日元是十足的利空，對含而不發的歐元是大利好。如果投資者判斷危機不可能很快過去，那么未來逢低吸納美元仍然可取。至于日元，因該國經濟降速在七大工業國中最大，所以該幣種還是暫時回避為好。





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